貨幣銀行學(xué)教程

　　本書是清華大學(xué)經(jīng)濟學(xué)課程系列教材之一。全書共分8章，闡述了貨幣銀行學(xué)的基本內(nèi)容與發(fā)展動態(tài)，內(nèi)容包括：貨幣與貨幣制度，信用與金融，金融市場理論，金融創(chuàng)新，銀行業(yè)務(wù)與管理，銀行監(jiān)管，金融危機，貨幣供給，貨幣需求，利率的決定理論，貨幣政策，通貨膨脹的起因與防治。本書適合作高等學(xué)校經(jīng)濟、管理、會計、財經(jīng)等專業(yè)的教材，也適于銀行與金融部門的工作者和研究者閱讀。片斷：70年代以前，普通的美國公民若無大量的財富，便不可能在儲蓄上享有較高的利率。普通工資收入者的唯一選擇是將儲蓄存入利率很低的儲蓄賬戶上。然而如今，連小額儲蓄者都有多種選擇，例如他們可以把資金放在可轉(zhuǎn)讓提款通知賬戶（NOW）或貨幣市場互助基金上，這些賬戶均允許存款人憑此簽發(fā)支票，同時又獲得較高的利息收益。為了知道這些新的選擇發(fā)展起來的原因，我們將研究金融創(chuàng)新為何發(fā)生以及怎樣發(fā)生的問題。研究金融創(chuàng)新的另一個原因在于，金融創(chuàng)新向我們顯示了金融機構(gòu)的創(chuàng)造性思維如何給它們帶來較多的利益。通過回顧金融機構(gòu)在過去是怎樣和為何具有這種創(chuàng)造力，我們將能更好地把握金融機構(gòu)在未來的創(chuàng)造力。這些知識將為我們把握金融體系未來的發(fā)展方向提供一條有用的線索。迅速的金融創(chuàng)新步伐意味著過去政府對銀行體系管理的許多法規(guī)已經(jīng)過時，甚至成為金融體系健康發(fā)展的障礙。迅速的金融創(chuàng)新與管理環(huán)境的迅速變化是相伴隨的。對于管理方式以及采取這種管理方式的原因的理解，將能使我們對銀行的未來發(fā)展有所了解，并使我們學(xué)習(xí)到的關(guān)于銀行及其在決定貨幣供應(yīng)中作用的知識不致過時。第三節(jié)金融市場的作用金融市場是資金從多余者向短缺者手中轉(zhuǎn)移的市場，比如債券市場和股票市場，這些市場在引導(dǎo)資金由那些不能將資金投入生產(chǎn)性用途的人手中轉(zhuǎn)向那些能將資金投入生產(chǎn)性用途的人手中方面發(fā)揮著重要的作用，因而提高了經(jīng)濟效率。金融市場的活動直接關(guān)系我們的財富，對于工商企業(yè)的行為也有直接的影響。一、債券市場證券（security）是一種對其發(fā)行者的未來收入或資產(chǎn)的要求權(quán)。債券（bond）是一種承諾在某一特定時期內(nèi)定期支付的債務(wù)性證券。債券市場對于經(jīng)濟活動者特別重要，它使企業(yè)或政府得以借款來為其經(jīng)濟活動籌集資金。另外，利率也是在債券市場上決定的。由于不同的利率有一致升降的趨勢，經(jīng)濟學(xué)家通常不對各種利率加以區(qū)分，而籠統(tǒng)地稱呼“利率”。然而，實際上不同債券的利率有時會差別很大，例如三個月期的國庫券的利率比其他債券利率的波動要大，其平均值也低一些。我們要研究債券利率的一般運動是怎樣形成的，還要研究為什么不同債券的利率會彼此相異的問題。二、股票市場股票（stock）是對公司收益的要求權(quán)。股票市場是人們最為關(guān)注的市場，人們經(jīng)常對這個市場的走勢發(fā)表看法，你也可能經(jīng)常聽到某某人最近一次炒股“大賺”的消息，許多人都看到這樣一個簡單的事實：股票市場是一個可使人們發(fā)橫財?shù)牡胤剑@也許就是這個市場受到普遍重視的原因吧。股票價格一向就是極其變幻不定的，世界證券史上的黑色日子無不說明這一點。以“黑色星期×”來指市場的暴跌最早可追溯到1869年。那年，美國華爾街著名投機家杰伊·古爾德和吉姆·菲斯克大規(guī)模炒賣黃金，黃金價格節(jié)節(jié)攀升，到了9月24日（星期五）那天，黃金價格指數(shù)從145點迅速上升到162點，但中午傳出格蘭特總統(tǒng)下令紐約黃金分庫開始拋售黃金的消息，黃金價格直轉(zhuǎn)急下，僅在教堂鐘聲敲擊12響的短暫時間里，黃金現(xiàn)價指數(shù)下跌25點。這對于許多剛剛高價買進(jìn)黃金的人來說，無疑像耶酥殉難一般痛苦。星期五正是耶酥的殉難日，于是有人開始用“黑色星期五”來指這一事件，并從此沿用下來。然后是“黑色星期四”，它是指1929年10月24日（星期四）美國華爾街股市的突然暴跌事件。在1929年10月以前，華爾街股市出現(xiàn)了持續(xù)7年左右的繁榮，所有股票價格都節(jié)節(jié)上升。1929年9月初，一位統(tǒng)計學(xué)家預(yù)言美國將出現(xiàn)空前規(guī)模的大蕭條，道·瓊斯指數(shù)即下跌了約10點；隨后，胡佛總統(tǒng)聲稱美國經(jīng)濟從根本上看是健全的，股市再次大規(guī)模攀升，但整個華爾街已籠罩了一種警覺氣氛。到10月24日出現(xiàn)了空前的拋售風(fēng)潮，一天內(nèi)有12894650股股票易手，而且其后拋售規(guī)模仍不斷擴大，并打破了歷史記錄。由于無人接手，股市便開始暴跌，到10月29日，股市崩潰達(dá)到極點，有1600萬股以上股票易手，再次打破歷史記錄。在此期間，盡管一些金融巨頭曾試圖挽救股市，比如摩根公司代理人理查德·惠特尼曾一舉吃進(jìn)一萬股鋼鐵公司股票等，但無濟于事，股市一瀉千里。這一狂瀉一直持續(xù)到1932年中期，歷經(jīng)34個月，道·瓊斯工業(yè)指數(shù)下跌了87.4％，跌幅最大的是冶金、機械、汽車、電力、化工等行業(yè)股票，跌幅均在90％以上。紐約的股市暴跌還波及英國、德國、法國、比利時、奧地利、瑞典、挪威和荷蘭，引發(fā)了一場大規(guī)模的、持久的股市下跌風(fēng)潮。從那時起，世界金融和經(jīng)濟發(fā)展陷入了長期的蕭條之中。由于1929年10月29日這天是星期二，而且這天的紐約股市暴跌達(dá)到極點，因此也有人用“黑色星期二”來指這次事件。本書前言前言中國有著五千年的輝煌文明史，但近百年來由盛而衰，一度成為世界上貧窮落后的國家之一。是中國共產(chǎn)黨把中國從饑餓、貧困、被奴役的境地中解放出來，并領(lǐng)導(dǎo)中國人民進(jìn)行改革開放，走上了通向繁榮富強的道路。中國共產(chǎn)黨領(lǐng)導(dǎo)的改革開放，目標(biāo)是建立一個有效的社會主義市場經(jīng)濟，加速經(jīng)濟發(fā)展，提高人民生活水平。但要實現(xiàn)這一目標(biāo)，不是一件容易的事情。我們不但要不斷總結(jié)實踐經(jīng)驗和教訓(xùn)，而且要學(xué)習(xí)、借鑒、吸收他人的實踐經(jīng)驗，并要用理論來指導(dǎo)我們的行動。市場經(jīng)濟對我們這個共和國來說是新生事物，但市場經(jīng)濟在發(fā)達(dá)國家已運行了幾百年，并逐步形成了一個比較成熟、比較完善的市場經(jīng)濟理論體系。盡管這些理論研究的是西方國家的經(jīng)濟問題，但其中歸納出來的許多經(jīng)濟學(xué)原理反映的卻是人類社會的普遍行為，它們是人類的共同知識財富。我們必須學(xué)習(xí)和借鑒這些屬于全人類的先進(jìn)理論和知識，用以建設(shè)和發(fā)展我們的社會主義市場經(jīng)濟。本著這一目的，我們編寫了《貨幣銀行學(xué)教程》這本書，并作為清華大學(xué)經(jīng)濟學(xué)課程系列教材之一。貨幣、銀行和金融市場已經(jīng)成為整個經(jīng)濟學(xué)科中最令人興奮的研究領(lǐng)域之一。它們不僅影響人們的日常生活，而且牽涉到經(jīng)濟中的大量資金的運動，這些資金運動影響著企業(yè)的利潤、商品和勞務(wù)的生產(chǎn)，甚至影響一國之外的其他國家的經(jīng)濟福利。金融市場變化迅速，金融工具日新月異。曾經(jīng)是四平八穩(wěn)的銀行業(yè)，現(xiàn)在變得積極進(jìn)取。國際貿(mào)易和國際金融市場的發(fā)展，創(chuàng)造了一個一體化的世界經(jīng)濟環(huán)境，使得發(fā)生在一國金融市場中的事件對其他國家金融市場的運行產(chǎn)生大規(guī)模的影響。貨幣政策的實施，成為經(jīng)濟政策爭論的核心。貨幣理論的新發(fā)展，改變了我們對貨幣在經(jīng)濟中的作用的認(rèn)識。本教材通過探討貨幣在經(jīng)濟中的作用以及通過考察金融機構(gòu)和金融市場如何運行，來回答貨幣與金融方面許多令人關(guān)注的問題，并反映貨幣銀行學(xué)取得的令人感興趣的進(jìn)展。由于教學(xué)時數(shù)的限制，本書不可能介紹貨幣銀行學(xué)的方方面面。本書的目的是要建立統(tǒng)一的研究貨幣、銀行與金融市場的分析框架，強調(diào)經(jīng)濟學(xué)的思維方式，而不把注意力放在講述一大堆很快就會過時的事物上。這種分析框架將運用一些基本的經(jīng)濟學(xué)原理來塑造學(xué)生們的思路，幫助他們理解金融市場的結(jié)構(gòu)、外匯市場、銀行管理以及貨幣在經(jīng)濟中的作用。同時，這種統(tǒng)一的分析框架不僅會使得枯燥的材料顯得饒有興味，并使得學(xué)生們的知識不致過時，而且也為了不讓他們死記硬背那些在期終考試之后便會忘記的一大堆事物。另外，采用統(tǒng)一的分析框架也能讓教師可以運用那些以最新研究為基礎(chǔ)的現(xiàn)代理論來進(jìn)行教學(xué)。為了幫助學(xué)生理解并運用這種統(tǒng)一的分析框架，本書采用最優(yōu)秀的經(jīng)濟學(xué)原理教科書所采用的方法：建立簡單的模型，仔細(xì)刻劃那些保持穩(wěn)定不變的變量，清晰而細(xì)致地一步步展開和推導(dǎo)模型，然后再用這些模型解釋各種現(xiàn)象。這種細(xì)致且循序展開的模型，能夠幫助學(xué)生們更好地掌握課程內(nèi)容。本書在出版過程中，得到了清華大學(xué)出版社的熱情支持，作者在此表示感謝。另外，作者所學(xué)有限，書中難免有紕漏和不盡人意之處，敬請讀者不吝指正，以使本書的體系、內(nèi)容和闡述不斷得到改進(jìn)。歡迎讀者就共同關(guān)心的問題進(jìn)行討論。作者通訊地址：北京市海淀區(qū)清華大學(xué)經(jīng)濟管理學(xué)院，郵政編碼：100084；電子信箱：wukp＠em.tsinghua.edu.cn武康平1999年8月

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