機構(gòu)投資與基金管理的創(chuàng)新

定　價：￥40.00

作　者：	（美）大衛(wèi)·史文森（David F.Swensen）著；張磊，王宏欣，何良橋主譯校
出版社：	中國人民大學出版社
叢編項：	資本市場運作經(jīng)典譯叢
標　簽：	貨幣投資

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ISBN：	9787300040363	出版時間：	2002-04-30	包裝：	精裝
開本：	23cm	頁數(shù)：	314	字數(shù)：

內(nèi)容簡介

　　大衛(wèi)·史文森是耶魯基金首席投資主管，管理著上百億美元的投資基金。在史文森的領導下，耶魯基金實現(xiàn)了18．3％的年收益率。現(xiàn)在，這位著名的基金管理專家將他在金融市場長期奮斗的成功經(jīng)驗與深厚的理論功底結(jié)合在一起，形成了一套完整的投資戰(zhàn)略。在本書中，史文森將機構(gòu)基金經(jīng)理、養(yǎng)老基金受托人、投資經(jīng)理以及大學、博物館、醫(yī)院、基金會的受托人所構(gòu)成的投資領域生動地展示在讀者面前。他將自己管理耶魯基金的感受與經(jīng)驗無私地奉獻給了讀者，大到捐贈基金的目的與投資理念，小到組合管理的戰(zhàn)略與戰(zhàn)術，還強調(diào)了一些基本概念，如操作風險、投資顧問的選擇、單個資產(chǎn)類別投資的機會與缺陷，并借助具體案例來加強讀者對這些概念的理解。該基金在大衛(wèi)·史文森管理的十多年中，歷經(jīng)美國1987年的“黑色星期一”、20世紀80年代末的經(jīng)濟“滯脹”、90年代的“克林頓繁榮”、高科技浪潮、000年前后的互聯(lián)網(wǎng)高潮及“泡沫”，直到最近的全球經(jīng)濟疲軟和市場的連續(xù)下跌。其資產(chǎn)從26億美元激增到107億美元，成為世界上長期業(yè)績最好的機構(gòu)投資者之一，從而受到基金管理界和華爾街的高度關注。耶魯大學辦公室的案例也被哈佛大學、斯坦福大學、耶魯大學等商學院錄用，成為眾多商學院投資管理的經(jīng)典教材。在當今這個突飛猛進的時代，金融市場上的競爭態(tài)勢越來越激烈，史文森的這本書無疑可以幫助機構(gòu)基金經(jīng)理構(gòu)建成功的投資框架。

作者簡介

　　大衛(wèi).史文森是耶魯大學捐贈基金的投資主管（chiefinvestmentofficer），耶魯大學投資辦公室管理著107億美元的耶魯大學捐贈基金及數(shù)億美元的養(yǎng)老金基金，耶魯大學捐贈基金在過去十年中，資產(chǎn)從26億美元激增到107億美元，保持了凈（除去費用）年均滾動收益率18.3％的驕人業(yè)績，成為世界上長期業(yè)績最好的機構(gòu)投資者之一，其長期非凡的業(yè)績使其成為美國投資機構(gòu)的典范。史文森先生師從諾貝爾獎獲得者經(jīng)濟學家托賓（JamesTobin），早年在華爾街暫露頭角，后應恩師之邀毅然放棄薪資優(yōu)厚的華爾街工作而返回母校。史文森畢業(yè)于耶魯大學，獲經(jīng)濟學博士學位。正像摩根斯坦利投資管理公司董事長巴頓.彼格（BartonM.Biggs）所言“史文森師當今最好的而且最有創(chuàng)新的資產(chǎn)受托人（fiduciary）之一”。耶魯基金的強勁競爭對手哈佛基金管理公司的總裁杰克.梅爾（JackR.Meyer）毫不掩飾無奈的幽默，稱史文森先生的這本書“是一本大師所著的大師級的著作。我們哈佛希望史文森最好趕緊換工作?！倍D.麥克（BurtonG.Malkel）則鮮明地指出“耶魯大學捐贈基金師世界上最成功的機構(gòu)投資者之一”。

圖書目錄

目? 錄
第一章
緒論? 
一、捐贈基金管理的范疇
二、嚴密的投資決策結(jié)構(gòu)
三、代理問題 
四、積極型管理的挑戰(zhàn)
第二章
捐贈基金的目的
第一節(jié)? 保持獨立性
一、耶魯大學與康涅狄格州
二、聯(lián)邦政府對學術研究的支持
三、布里奇波特大學的案例
第二節(jié)? 增強穩(wěn)定性 
一、耶魯大學與喬賽亞·威拉德·吉布斯
二、斯坦福大學的案例
第三節(jié)? 創(chuàng)造優(yōu)越的教學環(huán)境
捐贈基金與機構(gòu)質(zhì)量
第四節(jié)? 結(jié)論
第三章
投資和支出目標? 
第一節(jié)? 投資目標? 
一、捐贈資產(chǎn)與基金
二、現(xiàn)在和未來的權衡
第二節(jié)? 支出政策
一、耶魯大學的支出策略
二、其他的支出政策
三、目標支出比率
第三節(jié)? 購買力評估
一、耶魯大學捐贈資產(chǎn)的購買力
二、改變支出比率
第四節(jié)? 支出可持續(xù)性的評估
耶魯大學的捐贈收益分配 
第五節(jié)? 基金會投資目標
新增捐贈資產(chǎn)的影響
第六節(jié)? 引起爭議的觀點
一、耶魯大學的捐贈基金緩沖 
二、支出政策的兩個極端 
第七節(jié)? 結(jié)論

第四章
投資理念? 
一、資產(chǎn)分配的作用? 
二、市場時機掌握的作用? 
三、證券選擇的作用? 
第一節(jié)? 資產(chǎn)分配? 
一、股權偏好? 
二、分散化投資 
第二節(jié)? 市場時機掌握? 
一、策略性資產(chǎn)分配? 
二、再平衡和1987年的市場大崩潰 
第三節(jié)? 證券選擇 
一、市場效率 
二、流動性 
三、價值導向 
第四節(jié)? 結(jié)論
第五章
資產(chǎn)分配 
一、資產(chǎn)類別和投資時尚 
二、資產(chǎn)類別定義 
第一節(jié)? 定量分析和定性分析 
一、尋找有效投資組合 
二、均值—方差分析的局限 
三、定性判斷 
第二節(jié)? 資本市場假定 
一、可交易證券的特征 
二、非傳統(tǒng)資產(chǎn)類別的特征 
三、相關系數(shù)矩陣假定 
四、均值—方差最優(yōu)化模型的錯誤應用 
第三節(jié)? 資產(chǎn)分配檢驗 
一、模擬未來 
二、嚴謹投資組合管理的結(jié)果 
第四節(jié)? 結(jié)論 
第六章
投資組合管理 
第一節(jié)? 再平衡 
一、再平衡的頻率 
二、再平衡與非流動性 
第二節(jié)? 積極管理
一、完備基金和正常組合
二、機會與風險
第三節(jié)? 財務杠桿
一、格蘭尼特資本公司的案例
二、證券出借
三、考曼教育基金的案例
四、佛羅里達州的案例
第四節(jié)? 結(jié)論
第七章
傳統(tǒng)的資產(chǎn)類別? 
第一節(jié)? 固定收益產(chǎn)品的角色
一、資產(chǎn)特征
二、積極管理
第二節(jié)? 可流通股權的作用
一、資產(chǎn)特征 
二、積極管理 
第三節(jié)? 結(jié)論

第八章
非傳統(tǒng)資產(chǎn)類別 
第一節(jié)? 絕對收益資產(chǎn)類別的作用
一、資產(chǎn)特征
二、積極的管理
第二節(jié)? 房地產(chǎn)的作用
一、資產(chǎn)特征 
二、積極的管理 
第三節(jié)? 私人股權的作用
一、資產(chǎn)特征
二、積極的管理
第四節(jié)? 結(jié)論 
第九章
投資顧問 
第一節(jié)? 作為游戲的主動投資管理 
第二節(jié)? 個人特點
第三節(jié)? 機構(gòu)特點
一、規(guī)模 
二、創(chuàng)業(yè)精神 
三、獨立的機構(gòu) 
第四節(jié)? 交易結(jié)構(gòu) 
一、共同投資 
二、流通證券的收入?yún)f(xié)議 
三、非傳統(tǒng)資產(chǎn)的報酬協(xié)議 
第五節(jié)? 結(jié)論
第十章
業(yè)績評估? 
第一節(jié)? 業(yè)績評估 
一、定性因素 
二、定性工具 
三、定量因素 
四、量化工具 
第二節(jié)? 業(yè)績評估的運用 
一、再平衡活動 
二、終止投資關系 
三、職員和委員會的作用 
第三節(jié)? 使用中介機構(gòu) 
一、資金基金 
二、咨詢公司
第四節(jié)? 結(jié)論

第十一章
投資步驟
第一節(jié)? 決策的挑戰(zhàn)
一、短期思維
二、基于共識的投資行為
三、逆向機會和風險
第二節(jié)? 決策步驟 
一、政策目標的鎖定 
二、戰(zhàn)略與戰(zhàn)術問題
第三節(jié)? 運行環(huán)境
一、投資委員會
二、投資管理人
三、機構(gòu)特征
第四節(jié)? 組織結(jié)構(gòu)
一、分立的管理公司
二、內(nèi)部控制
第五節(jié)? 結(jié)論? 
關鍵術語中英文對照
關鍵術語注釋