貪婪、欺詐和無知：美國次貸危機真相

1、拐點
做一名次級貸款人意味著你在一個灰色的世界里生活。大部分的業(yè)務(wù)信息都不透明，如果我們糾纏于瑣碎細(xì)節(jié)，那我們會整天質(zhì)疑前期的決定。當(dāng)然，貸款指引是我們的導(dǎo)向，但是有很多產(chǎn)品需要我們具體情況具體處理。這表示，要想存活下去，周全可靠的判斷、承擔(dān)風(fēng)險的主觀意愿以及對直覺的自信力非常關(guān)鍵。
良好的貸款行為變質(zhì)
目擊崩潰
我們都在想些什么？
激流隱退
事態(tài)的發(fā)展
2 次級貸款業(yè)
即使抵押違約數(shù)量在不斷的刷新記錄高點，但是絕大部分——至少有80%——次級借款人都在按時歸還貸款。雖然整體的違約數(shù)量越來越高這一事實不可否認(rèn)，但借款人80%的還貸比例說明，把錢借給信用不良的借款人并不是完全錯誤的行為。我們現(xiàn)在面臨的是更深層次的問題，即深入的了解這個行業(yè)的運作機制。
次級貸款的“槍手”業(yè)務(wù)
了解次級貸款業(yè)
次級貸款業(yè)的發(fā)展
次貸業(yè)的經(jīng)濟(jì)學(xué)
1998年的第一次危機
參與者與業(yè)務(wù)流程
貸款公司與經(jīng)紀(jì)商的關(guān)系
貸款公司與投資機構(gòu)的關(guān)系
沖突的體系
自有文化
白手起家
3 經(jīng)紀(jì)商：抵押融資的軟肋
從理論上說，經(jīng)紀(jì)商是獲取抵押貸款最好的選擇。經(jīng)紀(jì)商認(rèn)識很多貸款公司，了解幾百種貸款產(chǎn)品，因此，他能提供申請多家貸款公司的一站式服務(wù)。信用不好的借款人甚至能通過經(jīng)紀(jì)商得到更多的貸款。次級貸款的利率和費用浮動范圍很大，經(jīng)紀(jì)商能夠找到最好的產(chǎn)品和價格來滿足借款人的需要。
抵押貸款經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)
經(jīng)紀(jì)商的業(yè)務(wù)流程
抵押貸款欺詐
經(jīng)紀(jì)商的謀略
誠實的經(jīng)紀(jì)商
行為失調(diào)
不道德的經(jīng)紀(jì)商
我將自己置于何種境地？
對人性喪失信心
4創(chuàng)新融資的藝術(shù)
如果說次級貸款行業(yè)有什么藝術(shù)性可言的話，那就是“無中生有”。在RFC的工作立場雖然是作為投資方，但是我們也很注重購買文件資料符合我們貸款要求的閉合貸款。貸款審批人看到這些貸款文件的時候，已經(jīng)經(jīng)過了揉、擠、推、拉的工序，被修剪成現(xiàn)有的模樣。直到我直接和經(jīng)紀(jì)商接觸和往來，我才了解到創(chuàng)新金融是怎樣的一回事。我的銷售經(jīng)理羅伯?雷格將此過程稱之為“用雞屎做雞肉沙拉”。雖然無甚詩意，不過概括了這個行業(yè)的“真諦”。
理解風(fēng)險
融資創(chuàng)新如何運作
房產(chǎn)評估中的水分
5華爾街&評級機構(gòu)：貪婪之至
評級機構(gòu)和投資機構(gòu)共同決定著次級貸款市場的運作。華爾街決定著可融資的貸款類別，評級機構(gòu)進(jìn)行評級，這樣，投資者才購買債券。很多州政府通過法律來監(jiān)管非儲蓄類貸款公司，但是，他們大都忘記了公布貸款審批的準(zhǔn)則和產(chǎn)品指引規(guī)定。
證券化的影響
何謂抵押貸款支持證券
華爾街蹚渾水
評級機構(gòu)
利潤豐厚的商業(yè)模式
插上一手
難以調(diào)和的關(guān)系
評級機構(gòu)的權(quán)勢
誰在導(dǎo)演這場秀？
反應(yīng)遲緩
證券化如何影響借款人
未來何去何從
6 合零為整
作為借款人，我們沒有什么自救能力。如果刷爆所有信用卡的誘惑還不算是十足的壞主意，那要拒絕廉價資金就是不可能的事。無論是買一套更大的房子，以更低的利率進(jìn)行再融資，還是好好的利用房產(chǎn)權(quán)益，這可是一生一次的機會。
二級參與者——美聯(lián)儲
借款人
隨意選擇收入和首付款
抵押貸款零售商
建筑商和房地產(chǎn)中介
次貸業(yè)的命運流轉(zhuǎn)
判斷失誤
7 重回正軌
次級貸款的問題是多方面的，包括經(jīng)紀(jì)人、信用評級機構(gòu)在內(nèi)的所有市場參與者皆應(yīng)對次貸危機負(fù)有責(zé)任。既然我們目前面臨的結(jié)果是集體合力造成的，同樣解決方案也應(yīng)該是一個綜合全面的方案。除非存在于目前抵押貸款食物鏈的每個層級中最根本的錯誤能被正確處理，否則，為改變行業(yè)運作方式所做的任何努力，都將無法得到令人滿意的結(jié)果。
變革計劃
投資銀行——創(chuàng)造責(zé)任
評級機構(gòu)——徹底檢修
抵押貸款經(jīng)紀(jì)人——修補體系
解決欺詐問題——打破思維定式
評估師
貸款指導(dǎo)——很有意義的改變
讓欺詐無所遁形
目前的危機
8 次貸對中國的影響
如果由于次貸危機導(dǎo)致美國嚴(yán)重經(jīng)濟(jì)衰退，將會有什么事情發(fā)生？認(rèn)為次貸的影響無關(guān)緊要顯然是愚蠢的想法。美國需要依靠中國，因為身為美國的債權(quán)人之一，中國購買了大量的美國國債。反過來，中國的經(jīng)濟(jì)繁榮也受惠于向美國大量出口。雖然中國已經(jīng)在開始尋找美圓儲備的替代選擇，但其他金融工具尚不能被證明有同樣的吸引力。中國也認(rèn)識到如果拋售這些資產(chǎn)或者不再追加購買，由此產(chǎn)生的巨大沖擊波將席卷全球。一旦美國經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重衰退，中國經(jīng)濟(jì)有可能將承受適度甚至更嚴(yán)重的金融影響。
美國房地產(chǎn)市場的崩潰
對美國經(jīng)濟(jì)的影響
對中國經(jīng)濟(jì)的影響
次貸危機對中國的影響
中國抵押貸款業(yè)
美國次貸危機的教訓(xùn)