馴獸華爾街

前言
第1章  明珠失色  價值投資/1
   巴菲特恪守這樣的核心信念：投資對象應該能讓投資者理解、看得懂。正因為如此，他通常會避開科技股和金融衍生品。
    根據很多研究分析，價值型股票長期內的表現(xiàn)優(yōu)于成長型股票。
   價值型股票亦有缺陷。它們在艱難的市道中也受過煎熬，比如在科技股大受追捧的時候，即是如此。此外，還可能存在“價值陷阱”這樣的問題，便宜的股票只會變得更便宜，從而傷害到投資者。
第2章  股票王道永存  股票表現(xiàn)最優(yōu)嗎/26
    杰里米?西格爾教授的專著《股市長線法寶》，擁有巨大影響力。
   據西格爾研究，自1802年以來，股票是回報率最好的投資品種，扣除通貨膨脹的影響之后，每年平均大約上漲7%，并且，他說，這種趨勢未來仍將延續(xù)。
   在21世紀頭10年，股市給投資者帶來極差的投資結果，這使西格爾的樂觀主張出現(xiàn)了疑問。在這所謂的“失落的十年”期間，股票虧了錢，而債券表現(xiàn)更好。
   很少有人會否認，在20世紀，股票表現(xiàn)優(yōu)勝。面對未來，投資策略師要解決的問題是，該在股票上投資多少錢。
第3章  自動導航式投資  指數基金/45
    約翰?博格于1976年發(fā)明指數基金，設立先鋒500。
   指數基金的管理是被動式管理——其所持股票會自動地定期調整，以便與基準指數相匹配，不論基準指數是標普500指數還是其他指數。
   指數基金的最大吸引力在于：它們常常會打敗主動管理型基金；一般而言，70%的主動管理型基金表現(xiàn)不如標普500指數。
    指數基金也有些不足之處。有些指數基金與其基準指數不匹配，這種缺點叫做“追蹤誤差”。
第4章  從溫和到狂野  債券振翅飛翔/67
   太平洋投資管理公司的比爾?格羅斯，以他的洞見（不同類別的債券會有不同表現(xiàn)）給債券投資界帶來了革新性變化。
    通貨膨脹是債券的最大天敵，多次深深地傷害過債券。信用品質不良是債券的第二大天敵。
    債券變得越來越復雜，這既讓債券成為更好的可資利用的機會，又讓債券變得更加危險。
第5章  快車道  成長型投資/91
   托馬斯?普萊斯在成長型股票投資理念的創(chuàng)立方面，地位最接近于本杰明?格雷厄姆創(chuàng)立價值型股票投資理念。作為資產管理公司普信集團的創(chuàng)始人，他設定一些規(guī)則，用以發(fā)現(xiàn)值得購買的成長型股票。
   一般說來，價值型股票在經濟走出下降通道時表現(xiàn)最優(yōu)，但在大衰退之后，由于遭到重大挫折的金融股在價值型股票中占據多數份額，成長型股票的表現(xiàn)占了上風。
    盡管托馬斯?普萊斯提出告誡，說公司有生命周期，但成長型股票亦可以再度青春煥發(fā)。
第6章  投資在別處  國際化投資/107
    約翰?坦普頓最先讓普通美國人有機會投資于外國股票。
    坦普頓成長基金利用外國的經濟發(fā)展，創(chuàng)造了基金業(yè)史上一些最優(yōu)的投資收益紀錄。
   坦普頓在國際投資方面做出了開創(chuàng)性努力，結果，現(xiàn)在有了眾多投資于海外股票的金融工具。很多共同基金和交易所交易型基金專門投資于海外股票。
第7章  不堅實的房地產投資  房地產的吸引力/122
    房地產投資由于需要承擔沉重的債務，屬于前途最為難料的一種投資。
   棲息之所是人類最原始、最基本的需要，現(xiàn)在無論對于大資金投資者還是普通人，房地產都已成為一個較為重要的資產類別。
   房地產投資曾是地區(qū)性的事務，現(xiàn)在已變成全美性的投資。華爾街通過將抵押貸款打包成債券，即抵押貸款支持證券，輕易賺取了大量利潤。這些貸款最終“發(fā)生爆炸”。抵押貸款支持證券市場的崩潰，幾乎將世界推入另一場大蕭條。
    盡管發(fā)生了與房地產有關的“連環(huán)撞車事故”，但仍有辦法從不動產投資中獲得利潤。
    要區(qū)分房地產投資信托基金的優(yōu)劣，有一個關鍵點，就是看其債務負擔的輕重。
第8章  另類投資  并非只有富人才能參與/150
   像外匯交易和大宗商品之類的另類投資，長期以來屬于身價數十億美元的巨富所參與的投資領域。
    參與外匯交易，要獲得成功，必須擁有很強的預測能力，極少有人能始終如一地做到正確無誤。
    大宗商品（金屬、能源、糧食等）同樣也有風險，波動劇烈。
    黃金對于心懷畏懼的投資者，是一種典型的可以帶來慰藉的投資品。
    木材絕對屬于長期投資品，因為樹木需要歷經10年以上的時間才能砍伐。
   長期以來，藝術品收藏是亨利?克拉維斯之類超級富有者獨享的投資領域。這是一個行情變化無常、流動性極低的市場，投資過程中需要支付高額費用和稅收。
第9章  資產配置  多樣化投資/169
   資產多樣化，即將一些朝一個方向變動的資產和另一些朝另一方向變動的資產組合在一起，現(xiàn)在已成為理財規(guī)劃的一個標準。
   20世紀50年代，經濟學家哈里?馬科維茨首創(chuàng)現(xiàn)代投資組合理論，為投資多樣化提供了學術框架。
   在保守型資產配置中，債券權重大而股票權重小，但這種投資組合，可能無法積累起良好的退休生活所需要的財富。
   在為客戶制定投資規(guī)劃時，很多理財規(guī)劃師會使用蒙特卡洛模擬，但蒙特卡洛模擬以及其他類似工具可能會達不到期望要求，因為它們完全取決于落在鐘形曲線上的結果。
第10章  尋找劣者的投資  賣空/188
   空頭賣家是預料股票行情下跌的投資者，對于突顯上市公司的弱點，比如安然之類公司的弱點，可以起到有價值的積極作用。
   空頭賣家是操縱市場的一類人嗎？一項學術研究得出結論認為，空頭賣家往往并不先于市場采取行動，這一研究結果削弱了對空頭賣家的指責。
    長期以來，空頭賣家的名聲都不好。
   1907年、1929年、2001年和2008年，市場發(fā)生大崩盤，讓空頭賣家顯得尤為惡毒。
    最優(yōu)秀的空頭賣家極善于分析公司會計處理，同時也是技巧嫻熟的偵探。
第11章  棋壇大師  對沖基金和私募股權基金/207
   對沖基金使用一般認為復雜而高級的投資策略，交易股票和其他金融工具，同時大量利用杠桿放大投資收益。
    對沖基金是政府監(jiān)管很少的一類投資池，資本由機構和富有的個人提供。
   私募股權基金，是對沖基金的“表兄弟”。私募股權基金收購整個公司，力圖使公司業(yè)務好轉，然后以高于當初收購價的價錢出售公司。
   除了獲得深受好評的成功之外，對沖基金界也遭遇了一些重大失敗，其中很多是由基金經理的傲慢自大造成的，他們是聰明反被聰明誤。
第12章  大眾瘋狂  行為金融透視/226
   一個稱為行為金融學的新學科表明，人類的情緒情感和易犯錯誤的特點，是投資決策中的重要影響因素——這與有效市場假說背道而馳，因為有效市場假說建立在投資者行為理性的信念基礎之上。
   投資中存在大量認知陷阱。“心理會計”是其中之一，因為有此心理傾向，我們會按不同層次將錢進行分類，并且區(qū)別對待。
    “近期偏見”會讓人滋生幻覺，認為剛剛出現(xiàn)的事情，在制定計劃時，是最為重要的考慮因素。
    “隨大流的從眾行為”會引導你投資于不大可靠的東西，比如大約1999年時的網絡股。
    過度自信是投資者中普遍存在的心理傾向，尤其是男性投資者。
結語  避開投資陷阱/244
致謝/248
作者小傳/250