中國資產證券化規(guī)則之法律解讀

第一章
資產證券化的基本范疇
第一節(jié)資產證券化的內涵
一、“資產”的含義
二、“證券”的含義
三、“化”的含義
第二節(jié)資產證券化的主要流程
一、構建資產池
二、組建SPV
三、真實出售
四、信用增級
五、信用評級
六、證券銷售
七、向發(fā)起人支付資產購買價款
八、存續(xù)管理
九、清算終結
第三節(jié)資產證券化的特點
一、具有穩(wěn)定、可預測的現(xiàn)金流是資產證券化的根本特點
二、資產證券化提升了資產的流動性
三、資產證券化嵌入了金融創(chuàng)新手段
（一）破產隔離
（二）信用增級
四、資產證券化是一種結構性融資方式
五、資產證券化是一種既可表內也可表外的融資方式
第四節(jié)資產證券化的分類
一、按基礎資產種類不同進行的分類
二、按資產證券化地域不同進行的分類
三、按是否對現(xiàn)金流進行處理而做的分類
四、按監(jiān)管機構不同進行的分類
（一）信貸資產證券化
（二）資產支持專項計劃
（三）資產支持票據
（四）項目資產支持計劃
第二章
美國資產證券化的發(fā)展演變
第一節(jié)MBS的誕生及其發(fā)展
一、MBS誕生的背景
二、MBS誕生的發(fā)動機
三、MBS的誕生及其發(fā)展
第二節(jié)ABS的誕生及其發(fā)展
第三節(jié)次貸危機的產生及其深遠影響
一、次貸危機產生的背景及條件
（一）次貸有需求
（二）銀行有動力發(fā)放次貸
（三）房價下跌
二、次貸危機產生的深遠影響
（一）改革監(jiān)管機構體系
（二）克服金融機構高管短期利益傾向
（三）強化信息披露
（四）風險自留
（五）結構簡單化
（六）對評級機構加強監(jiān)管
第四節(jié)美國資產證券化模式的特點
（一）美國資產證券化模式為表外模式
（二）SPV可以采取SPT和SPC形式
（三）稅收優(yōu)惠促進資產證券化發(fā)展
（四）政府大力支持資產證券化發(fā)展
（五）信息披露制度非常完善
（六）交易結構復雜
（七）信用增級手段豐富多樣
第三章
歐洲和日、韓等國資產證券化的發(fā)展概覽
第一節(jié)歐洲資產證券化的發(fā)展概況
一、中小企業(yè)貸款證券化（SMESec）
（一）合成證券化模式
（二）真實出售模式
二、整體業(yè)務證券化（WBS）
三、資產擔保債券
四、留置證券化
第二節(jié)日、韓等國資產證券化的發(fā)展狀況
一、日本的資產證券化
（一）立法先行
（二）MBS是主要產品
（三）信托銀行積極參與資產證券化
（四）住房金融支援機構發(fā)揮主導作用
（五）過手證券為主
二、韓國的資產證券化
（一）法律健全
（二）韓國政府間接主導資產證券化改革
（三）ABS為主，MBS發(fā)展緩慢
三、澳大利亞的資產證券化
（一）法律依據是普通法
（二）離岸資產證券化產品逐漸增多
（三）稅收優(yōu)惠
（四）澳大利亞政府大力支持證券化
（五）準表外模式
（六）綜合性監(jiān)管模式
（七）重視發(fā)起人證券化建設
（八）信息披露制度完善
（九）指導規(guī)則《基金管理與證券化》
第四章
中國資產證券化的發(fā)展歷程
第一節(jié)中國資產證券化的萌芽階段
一、三亞地產投資券
二、珠海高速公路有限公司發(fā)行資產擔保債券
三、中國遠洋運輸（集團）總公司航運收入證券化
四、中遠集團和工行的資產證券化置換
五、重慶ABS計劃
六、中集集團應收賬款商業(yè)票據
七、中國華融資產管理公司證券化嘗試
八、重慶新華信托、深圳商業(yè)銀行住房按揭貸款資金信托計劃
九、信達資產管理公司高風險項目證券化
十、華融資產管理公司處置資產信托項目
十一、工商銀行寧波分行不良資產證券化
第二節(jié)中國資產證券化的試點和常態(tài)化發(fā)展階段
一、信貸資產證券化的發(fā)展歷程
（一）第一個試點階段：2005年3月至2007年4月
（二）第二個試點階段：2007年5月至2008年12月
（三）第三個試點階段：2012年5月至2014年11月
（四）常態(tài)化發(fā)展階段：2015年后
二、資產支持專項計劃的發(fā)展歷程
三、資產支持票據的發(fā)展歷程
四、項目資產支持計劃的發(fā)展歷程
第五章
資產證券化的發(fā)起人規(guī)則
第一節(jié)信貸資產證券化的發(fā)起機構規(guī)則
一、發(fā)起機構的外延
二、發(fā)起機構資產證券化的準入
三、發(fā)起機構的條件
四、發(fā)起機構的基本信息
五、發(fā)起機構的風險隔離
六、發(fā)起機構與其他主體的關聯(lián)關系
七、發(fā)起機構的貸款服務
八、發(fā)起機構選聘受托機構的事項
第二節(jié)資產證券化原始權益人的規(guī)則
一、原始權益人的基本信息
二、原始權益人的條件
三、原始權益人與相關主體的關聯(lián)關系
四、原始權益人的風險隔離
五、原始權益人的職責
六、原始權益人作為資產服務機構的條件、職責等
第三節(jié)信貸資產證券化的發(fā)起機構簡況
一、政策性銀行
（一）國家開發(fā)銀行
（二）中國進出口銀行
（三）中國農業(yè)發(fā)展銀行
二、國有商業(yè)銀行
（一）中國工商銀行
（二）中國農業(yè)銀行
（三）中國銀行
（四）中國建設銀行
（五）交通銀行
三、股份制商業(yè)銀行
（一）招商銀行
（二）上海浦東發(fā)展銀行
（三）中信銀行
（四）華夏銀行
（五）中國光大銀行
（六）興業(yè)銀行
（七）廣發(fā)銀行
（八）中國民生銀行
（九）平安銀行（原深圳發(fā)展銀行）
（十）恒豐銀行
（十一）浙商銀行
（十二）渤海銀行
四、城市商業(yè)銀行
五、農商行
六、農合行
七、農信社
八、村鎮(zhèn)銀行
九、外資銀行
十、中國郵政儲蓄銀行
十一、金融資產管理公司
十二、汽車金融公司
十三、金融租賃公司
十四、消費金融公司
十五、財務公司
第四節(jié)資產證券化的原始權益人簡況
一、融資租賃公司
二、商業(yè)保理公司
三、城投公司
四、小貸公司
五、公積金中心
第六章
資產證券化的基礎資產規(guī)則（一）
第一節(jié)信貸資產證券化的基礎資產規(guī)則
一、信貸資產的選擇標準
（一）同質性
（二）穩(wěn)定、可預測的現(xiàn)金流
（三）政策導向
二、信貸資產的真實出售
（一）《金融機構信貸資產證券化試點監(jiān)督管理辦法》（銀監(jiān)會令2005年第3號）
（二）《中國銀監(jiān)會關于進一步規(guī)范銀行業(yè)金融機構信貸資產轉讓業(yè)務的通知》（銀監(jiān)發(fā)〔2010〕102號）
（三）《中國銀監(jiān)會關于規(guī)范信貸資產轉讓及信貸資產類理財業(yè)務有關事項的通知》（銀監(jiān)發(fā)〔2009〕113號）
（四）《信貸資產證券化試點管理辦法》（中國人民銀行、中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會公告〔2005〕第7號）
三、信貸資產轉讓的抵押權變更登記
四、信貸資產的贖回或終止條款
第二節(jié)資產支持票據的基礎資產規(guī)則
一、基礎資產的分類
（一）財產或財產權利
（二）單一基礎資產或組合基礎資產
二、基礎資產的選擇標準
（一）基礎資產符合法律法規(guī)規(guī)定
（二）基礎資產權屬明確
（三）基礎資產能夠產生可預測現(xiàn)金流
（四）基礎資產不得附帶抵押、質押等擔保負擔或其他權利限制
第三節(jié)項目資產支持計劃的基礎資產規(guī)則
一、基礎資產的穿透認定原則
二、基礎資產的分類
三、基礎資產的選擇標準
（一）基礎資產符合法律法規(guī)規(guī)定
（二）基礎資產能夠產生獨立、可持續(xù)現(xiàn)金流
（三）基礎資產的規(guī)模、存續(xù)期限應當與支持計劃的規(guī)模、存續(xù)期限相匹配
（四）基礎資產可特定化，權屬清晰、明確，沒有附帶抵押、質押等擔保責任或者其他權利限制，或者能夠通過相關安排解除基礎資產的相關擔保責任和其他權利限制
（五）基礎資產真實、合法、有效，不存在虛假或欺詐性轉移等任何影響支持計劃的情形
（六）基礎資產現(xiàn)金流的其他要求
（七）政策導向
（八）負面清單
四、循環(huán)購買
五、基礎資產的轉讓
第七章
資產證券化的基礎資產規(guī)則（二）
第一節(jié)資產支持專項計劃的基礎資產規(guī)則
一、穿透認定原則
二、基礎資產分類
（一）財產或財產權利
（二）債權資產或收益權資產
（三）單項或資產組合
三、基礎資產選擇標準
（一）現(xiàn)金流
（二）政策導向
（三）負面清單
（四）其他
四、真實銷售
（一）基礎資產轉讓協(xié)議
（二）轉讓的合法有效性
五、基礎資產管理制度
六、循環(huán)購買
七、信托受益權的司法案例
（一）當事人
（二）原告訴請
（三）法院認定的事實
（四）法院分析及其判決
第二節(jié)《資產證券化業(yè)務基礎資產負面清單指引》解讀
一、資產支持專項計劃的負面清單規(guī)則
二、《資產證券化業(yè)務基礎資產負面清單指引》解讀
第八章
資產證券化的基礎資產規(guī)則（三）
第一節(jié)資產證券化基礎資產轉讓登記和轉讓通知方式
一、資產證券化對基礎資產轉讓的不同要求
二、資產證券化對基礎資產轉讓登記的探討
三、資產證券化對基礎資產轉讓通知的探討
（一）資產證券化對基礎資產轉讓通知的規(guī)則分析
（二）資產證券化基礎資產轉讓通知的實踐
第二節(jié)資產證券化基礎資產擔保權益的轉讓登記
一、基礎資產擔保權益轉讓登記的規(guī)定
二、基礎資產擔保權益轉讓登記的實踐
第三節(jié)資產證券化基礎資產及其擔保權益轉讓的規(guī)則摘要
一、資產證券化基礎資產及其擔保權益轉讓規(guī)則目錄
二、資產證券化基礎資產及其擔保權益轉讓規(guī)則摘要
第九章
資產證券化的基礎資產規(guī)則（四）
第一節(jié)資產證券化基礎資產真實出售的意義
第二節(jié)資產證券化基礎資產的真實出售規(guī)則
一、信貸資產證券化基礎資產真實出售規(guī)則
二、資產支持專項計劃基礎資產真實出售規(guī)則
三、項目資產支持計劃基礎資產的真實出售規(guī)則
第三節(jié)資產證券化基礎資產真實出售的探討
一、現(xiàn)有規(guī)則的立法層級低
二、現(xiàn)有規(guī)則缺乏“真實出售”的判斷標準
（一）發(fā)起人出售資產的意圖
（二）出售資產的價格
（三）對發(fā)起人的追索權
（四）基礎資產剩余利潤
（五）發(fā)起人擔任服務商的問題
（六）回購（贖回）
三、“真實出售”會計標準和法律標準的平衡
第十章
資產證券化特殊目的載體及其受托機構或管理人規(guī)則
第一節(jié)資產證券化特殊目的載體的設置
一、資產證券化特殊目的載體設置
（一）信貸資產證券化特殊目的載體設置
（二）資產支持專項計劃特殊目的載體設置
（三）項目資產支持計劃特殊目的載體設置
二、資產證券化特殊目的載體的法律分析
（一）SPT
（二）SPP
（三）SPC
（四）中國特色的“資產支持計劃”
第二節(jié)信貸資產證券化特殊目的信托受托機構規(guī)則
一、中介機構的定位
二、主體資格
三、風險隔離
四、信托合同
五、受托職責及其終止
六、其他事項
（一）基本情況
（二）關聯(lián)關系說明
（三）重大事項報告
第三節(jié)資產支持專項計劃特殊目的載體管理人規(guī)則
一、主體情況
二、核心地位
三、資質和條件
四、職責
五、風險隔離
六、關聯(lián)關系
七、管理人變更
八、管理人的重大事項
九、風險揭示
十、監(jiān)管措施
第四節(jié)項目資產支持計劃特殊目的載體受托人規(guī)則
一、資質
二、職責
三、核心地位
四、更換
五、關聯(lián)關系
六、風險隔離