期權(quán)：衍生品與對(duì)沖（第2版）

第1章 期權(quán)市場(chǎng)基礎(chǔ) 1 1．1 衍生品的作用及發(fā)展 3 1．2 期權(quán)基本知識(shí) 6 1．2．1 期權(quán)術(shù)語 7 1．2．2 期權(quán)價(jià)格的影響因素 14 1．2．3 賣出期權(quán)（義務(wù)倉）保證金制度 17 1．2．4 期權(quán)時(shí)間價(jià)值收斂為0的過程 20 1．3 期權(quán)平價(jià)關(guān)系 23 1．4 參考知識(shí)：期現(xiàn)結(jié)構(gòu)介紹 28 1．4．1 期現(xiàn)結(jié)構(gòu)升貼水的形成原因 31 1．4．2 期現(xiàn)價(jià)格收斂過程 36 1．4．3 期權(quán)與期現(xiàn)結(jié)構(gòu)相關(guān)的一些概念 38 第2章 期權(quán)基本策略（上） 42 2．1 買入單個(gè)期權(quán)（權(quán)利倉） 45 2．1．1 期權(quán)的時(shí)間特征和杠桿特征 45 2．1．2 中長周期趨勢(shì)交易者 56 2．1．3 短中周期交易者 75 2．1．4 期權(quán)價(jià)格的中途波動(dòng)――期權(quán)短期套保的缺點(diǎn) 89 2．1．5 投資者案例：為了忘卻的紀(jì)念，買特斯拉期權(quán)的悲慘經(jīng)歷 92 2．1．6 索羅斯基金的期權(quán)頭寸 96 2．1．7 康寶萊大戰(zhàn) 99 2．2 賣出單個(gè)期權(quán)（義務(wù)倉） 104 2．2．1 賣出看漲期權(quán) 104 2．2．2 備兌賣出 113 2．2．3 賣出認(rèn)沽期權(quán)――接貨策略 117 2．2．4 巴菲特與史玉柱賣出看跌期權(quán) 120 2．3 跨式組合和寬跨式組合 124 2．4 認(rèn)購期權(quán)垂直價(jià)差組合 131 2．5 認(rèn)沽期權(quán)垂直價(jià)差組合 139 2．6 概率與交易 143 2．6．1 衍生品交易的兩個(gè)預(yù)期 143 2．6．2 期權(quán)交易的概率問題 145 2．6．3 初入50ETF期權(quán)市場(chǎng)的一個(gè)投資者的交易案例 151 第3章 期權(quán)基本策略（下） 157 3．1 期權(quán)兩大無風(fēng)險(xiǎn)套利關(guān)系 157 3．2 蝶式組合和鷹式組合 160 3．2．1 盈虧平衡圖分析 161 3．2．2 行權(quán)價(jià)間隔擴(kuò)大比較 163 3．2．3 蝶式組合與垂直價(jià)差組合比較 164 3．2．4 鷹式組合 166 3．2．5 蝶式組合和鷹式組合的比較 167 3．2．6 小結(jié) 169 3．3 時(shí)間價(jià)差組合 171 3．4 區(qū)間組合和領(lǐng)子組合 174 3．5 頭寸調(diào)整 180 第4章 BSM公式和動(dòng)態(tài)對(duì)沖 183 4．1 動(dòng)態(tài)對(duì)沖與靜態(tài)對(duì)沖 186 4．2 期權(quán)價(jià)格影響因素的量化――BSM公式 189 4．3 波動(dòng)率 190 4．4 期權(quán)價(jià)格分解 196 4．5 希臘參數(shù) 203 4．5．1 Delta 204 4．5．2 Gamma 209 4．5．3 Theta 211 4．5．4 Vega 214 4．5．5 其他參數(shù) 217 4．6 希臘參數(shù)應(yīng)用注意點(diǎn) 218 4．7 股票期權(quán)定價(jià)模型參數(shù) 220 4．8 附錄故事：利用動(dòng)態(tài)對(duì)沖獲利的前輩們 226 第5章 期權(quán)做市 232 5．1 做市商制度基礎(chǔ)知識(shí) 234 5．1．1 做市商制度的發(fā)展 234 5．1．2 做市商的盈利模式 236 5．1．3 做市商報(bào)價(jià)模式 240 5．1．4 感受供需 247 5．2 期權(quán)做市步驟 248 5．2．1 期權(quán)做市：隱含波動(dòng)率報(bào)價(jià) 248 5．2．2 期權(quán)做市：Delta動(dòng)態(tài)對(duì)沖 257 5．2．3 期權(quán)做市：Delta對(duì)沖后Gamma-Theta權(quán)衡及Vega權(quán)衡 260 5．2．4 期權(quán)做市：其他（如到期日）情況 264 5．3 附錄：美國最大做市商KCG公司折戟 266 第6章 自動(dòng)化與高頻交易 272 6．1 高頻交易介紹 273 6．2 套利及美國NMS制度 277 6．2．1 套利 277 6．2．2 美股NMS制度：分割的市場(chǎng) 279 6．3 具體做市時(shí)訂單排隊(duì)優(yōu)先權(quán) 283 6．3．1 排隊(duì)優(yōu)先權(quán)――訂單類型 283 6．3．2 排隊(duì)優(yōu)先權(quán)――最小變動(dòng)價(jià)位美分以下報(bào)價(jià)（Sub-Penny） 286 6．3．3 排隊(duì)優(yōu)先權(quán)――速度 289 6．3．4 黑池 291 6．3．5 訂單操縱（虛假訂單） 294 6．4 高頻交易在外匯債券領(lǐng)域的應(yīng)用和探討 295 第7章 場(chǎng)外期權(quán) 298 7．1 常見產(chǎn)品：障礙期權(quán)、二元期權(quán)、一攬子期權(quán) 300 7．1．1 美式障礙期權(quán) 300 7．1．2 安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)與“索羅斯”們的障礙期權(quán) 304 7．1．3 二元期權(quán) 306 7．1．4 一攬子期權(quán)與巴菲特 309 7．1．5 國內(nèi)銀行理財(cái)產(chǎn)品 314 7．2 場(chǎng)外期權(quán)與做市商業(yè)務(wù) 316 7．2．1 場(chǎng)外期權(quán)介紹 316 7．2．2 場(chǎng)外市場(chǎng)做市商業(yè)務(wù) 318 7．3 東方航空?qǐng)鐾庋苌钒咐饰?322 7．4 套保爭(zhēng)論及企業(yè)套保實(shí)踐常見誤區(qū) 332 7．5 Accumulator 338 7．6 TARN 343 第8章 波動(dòng)率與交易理念 347 8．1 波動(dòng)率與交易周期及時(shí)代（交易周期，節(jié)奏，時(shí)代） 348 8．2 交易策略與框架 352 8．3 杠桿與風(fēng)險(xiǎn)，集中與分散 355 8．4 基本面與技術(shù)分析（是對(duì)象還是邏輯，是現(xiàn)實(shí)還是預(yù)期） 357 8．5 知與行，交易心理，系統(tǒng)缺陷 361 8．6 人，量化，自動(dòng)化 365 8．7 附錄案例：大獎(jiǎng)?wù)鲁砷L記――西蒙斯：數(shù)學(xué)，常識(shí)，運(yùn)氣 368 第9章 商品期權(quán) 374 9．1 白糖和豆粕期權(quán)合約內(nèi)容介紹 374 9．2 商品期權(quán)交易簡單介紹 377