多資產(chǎn)配置：投資實踐進階

譯者序 前言 作者簡介 第1章　多資產(chǎn)投資問題的介紹/ 1 1.1　什么是多資產(chǎn)投資/ 2 1.2　傳統(tǒng)結構/ 4 1.3　從主動型管理到敞口配置的轉(zhuǎn)換/ 4 1.4　提升配置結構/ 5 1.5　通過建立多資產(chǎn)組合來管理尾部風險/ 6 1.6　新興市場的多資產(chǎn)投資/ 7 1.7　從多資產(chǎn)策略到多資產(chǎn)解決方案/ 7 1.8　多資產(chǎn)投資業(yè)務/ 8 第2章　傳統(tǒng)的資產(chǎn)配置結構/ 10 2.1　傳統(tǒng)投資流程/ 11 2.2　資產(chǎn)配置流程/ 12 2.3　多元化投資的理論/ 14 2.4　股票風險溢價和投資期限/ 20 2.5　相互獨立的資產(chǎn)類別/ 21 2.6　組織架構和資源配置/ 21 2.7　資產(chǎn)配置需要的能力/ 21 2.8　改進的配置解決方案/ 23 2.9　對于改進資產(chǎn)配置方案的一些爭論/ 23 第3章　從主動型管理到敞口配置/ 25 3.1　從歷史數(shù)據(jù)看阿爾法和貝塔的合理性/ 26 3.2　主動型管理的發(fā)展/ 27 3.3　貝塔概念的一般化處理/ 28 3.4　配置不再以資產(chǎn)類別區(qū)分/ 29 3.5　主動型投資流程的含義/ 30 3.6　投資策略分類/ 30 3.7　另類投資的定位/ 32 3.8　可轉(zhuǎn)移阿爾法策略被淘汰/ 33 3.9　基準投資和靈活貝塔投資策略的定位/ 33 3.10　基于敞口框架的風險分析/ 34 3.11　按照投資期限長短來進行組織架構建設/ 35 3.12　從資產(chǎn)到敞口的轉(zhuǎn)換/ 35 3.13　結論/ 38 第4章　重新定義多資產(chǎn)配置決策中的風險溢價/ 39 4.1　風險和風險溢價框架的現(xiàn)狀/ 40 4.2　多種資產(chǎn)共存的分析框架/ 40 4.3　投資期內(nèi)的風險/ 42 4.4　大類資產(chǎn)配置的風險和回報溢價/ 43 4.5　資產(chǎn)類別溢價：我們的理論和傳統(tǒng)方法的比較/ 45 4.6　資產(chǎn)類別溢價：不同投資期限的影響/ 46 4.7　資產(chǎn)類別風險：我們的理論和傳統(tǒng)方法的比較/ 47 4.8　資產(chǎn)類別風險：不同投資期限的影響/ 48 4.9　主權信用風險和風險溢價/ 49 4.10　在多資產(chǎn)投資不同情景中的應用/ 50 4.11　結論/ 51 第5章　多策略配置結構/ 53 5.1　配置方法的分類/ 54 5.2　多策略框架在配置問題上的應用/ 58 5.3　多元化策略的優(yōu)勢/ 60 5.4　單配置方法的要求/ 61 5.5　多策略配置示例/ 64 5.6　結論/ 67 第6章　基本面敞口配置方法：經(jīng)濟周期/ 68 6.1　被動經(jīng)濟模型/ 68 6.2　主動經(jīng)濟方法/ 69 6.3　五周期資產(chǎn)配置法/ 70 6.4　周期理論中的風險參數(shù)/ 75 6.5　區(qū)分核心和周期性成分/ 75 6.6　五周期框架的構成/ 76 第7章　系統(tǒng)性敞口配置流程：主動風險預算/ 78 7.1　經(jīng)濟周期模型/ 80 7.2　貨幣周期模型/ 82 7.3　股票估值的風險調(diào)整/ 83 7.4　構建一個經(jīng)調(diào)整的風險預算配置策略/ 84 7.5　模擬組合表現(xiàn)/ 89 7.6　ARB配置策略的效果檢驗/ 93 7.7　回撤管理的應用/ 97 第8章　資產(chǎn)配置預測/ 99 8.1　資產(chǎn)配置一致預期的數(shù)據(jù)庫/ 100 8.2　用一致預期來進行資產(chǎn)配置/ 100 第9章　多資產(chǎn)組合的優(yōu)化/ 109 9.1　均值方差理論的發(fā)展/ 109 9.2　組合配置和績效評估/ 112 9.3　效用最大化的策略/ 112 9.4　基金經(jīng)理的目標/ 113 9.5　有效前沿/ 114 9.6　最優(yōu)組合選擇/ 115 9.7　約束條件/ 116 9.8　尾部風險約束/ 118 9.9　事件風險/ 118 9.10　宏觀風險/ 119 9.11　市場結構風險/ 119 9.12　相關性風險/ 120 9.13　最優(yōu)策略的表達式/ 121 9.14　無約束配置/ 122 9.15　引入約束條件/ 125 9.16　最優(yōu)組合/ 132 9.17　結論/ 134 第10章　在多資產(chǎn)組合中管理尾部風險/ 136 10.1　實踐中的組合管理/ 137 10.2　實踐中的資產(chǎn)配置/ 138 10.3　真正的風險衡量標準：投資期末風險和投資期內(nèi)風險/ 139 10.4　模型的不確定性/ 142 10.5　止損規(guī)則/ 148 10.6　尾部風險的管理/ 155 10.7　相關變量說明/ 156 第11章　新興市場的多資產(chǎn)投資/ 158 11.1　觀察1：新興市場區(qū)域分類不合理/ 159 11.2　觀察2：新興市場行業(yè)分類不恰當/ 161 11.3　觀察3：股票指數(shù)的持倉集中度/ 161 11.4　觀察4：主動型管理的潛力/ 162 11.5　觀察5：主動型管理人的業(yè)績表現(xiàn)/ 164 11.6　觀察6：過度依賴于單一投資決策/ 165 11.7　觀察的總結/ 166 11.8　新興市場投資框架的陷阱/ 166 11.9　優(yōu)化的新興市場投資框架/ 167 第12章　資產(chǎn)配置在亞洲股票中的重要性/ 171 12.1　投資范圍對于組合超額回報的影響/ 171 12.2　不同行業(yè)的離散程度對于組合超額回報的影響/ 172 12.3　資產(chǎn)配置和個股選擇的相對重要性/ 174 12.4　美國股票池與亞洲股票池的對比/ 175 12.5　結論/ 179 第13章　多資產(chǎn)策略的執(zhí)行：主動型還是被動型/ 180 13.1　影響主動型-被動型策略選擇的投資因素/ 180 13.2　投資人的約束要求對于主動型-被動型決策的影響/ 185 第14章　敞口風險診斷模型/ 187 14.1　傳統(tǒng)風險分析方法的缺點/ 187 14.2　評估有意風險和無意風險/ 188 14.3　多維度風險結構/ 189 第15章　管理人報酬對于配置決策的影響/ 197 15.1　報酬結構/ 198 15.2　管理人約束/ 200 15.3　最佳的主動性水平/ 201 15.4　業(yè)績分布/ 205 15.5　能力的重要性/ 206 15.6　主動性水平和管理人年齡/ 208 15.7　多個投資期間的影響/ 208 15.8　管理合約示例/ 211 15.9　結論/ 212 第16章　從多資產(chǎn)策略到多資產(chǎn)解決方案/ 214 16.1　當前行業(yè)轉(zhuǎn)型所處的階段/ 216 16.2　行業(yè)功能定位：多資產(chǎn)解決方案/ 217 16.3　多資產(chǎn)解決方案供應商的特點/ 218 16.4　投資解決方案的定制化因素/ 219 16.5　標準操作流程的要求/ 223 16.6　業(yè)績歸因分析的重要性/ 224 16.7　結論/ 224 第17章　私人財富管理中的多資產(chǎn)投資/ 226 17.1　私人財富多資產(chǎn)投資的癥結/ 226 17.2　商業(yè)模式及組織架構/ 229 17.3　當前投資框架/ 232 17.4　私人財富多資產(chǎn)投資平臺/ 233 17.5　根據(jù)投資目標進行配置/ 235 17.6　只能做多的主動型管理人/ 236 17.7　結論/ 237 第18章　開展多資產(chǎn)投資業(yè)務/ 238 18.1　產(chǎn)品結構和定位/ 238 18.2　產(chǎn)品的優(yōu)勢和劣勢/ 240 18.3　產(chǎn)品投資能力/ 242 18.4　目標客戶群體/ 243 18.5　現(xiàn)有投資產(chǎn)品差在哪里/ 244 18.6　客戶群體：預期及績效評估/ 247 第19章　如何創(chuàng)造更好的業(yè)績：機構投資之間的博弈/ 251 19.1　使命和理念：第一步也是最重要的一步/ 252 19.2　分析框架：傳統(tǒng)資產(chǎn)類別與風險溢價/ 255 19.3　將投資理念與回報驅(qū)動因子和組合構建決策結合在一起/ 257 19.4　投資治理/ 263 19.5　選擇委托投資的執(zhí)行路徑/ 267 19.6　監(jiān)督/ 270 19.7　結論/ 271 參考文獻/ 273