基于控股股東特質(zhì)的我國(guó)上市公司并購(gòu)績(jī)效研究

目  錄
前言... 1
章 緒論... 4
節(jié) 研究背景... 4
一、國(guó)外企業(yè)并購(gòu)的發(fā)展.... 4
二、我國(guó)企業(yè)并購(gòu)的發(fā)展.... 6
三、并購(gòu)績(jī)效的困惑.... 10
四、中國(guó)上市公司所有者的特殊性.... 11
第二節(jié) 本書框架... 12
一、研究思路.... 12
二、全書框架介紹.... 13
第三節(jié) 研究的對(duì)象、方法... 14
一、研究的對(duì)象.... 14
二、研究的方法.... 15
第四節(jié) 核心概念間的邏輯關(guān)系與技術(shù)路徑圖... 16
一、核心概念間的邏輯關(guān)系.... 16
二、技術(shù)路徑圖.... 18
第五節(jié) 本章小結(jié)... 20
第二章 控股股東特質(zhì)相關(guān)理論... 21
節(jié) 所有者財(cái)務(wù)理論... 21
第二節(jié) 控股股東特質(zhì)理論... 22
一、股東特質(zhì)、股權(quán)性質(zhì)與股東性質(zhì).... 24
二、股東特質(zhì)與財(cái)務(wù)行為.... 25
三、財(cái)務(wù)行為與并購(gòu)行為.... 25
第三節(jié) 終極控制人理論與“內(nèi)部人控制”理論... 26
一、終極控制人理論.... 26
二、“內(nèi)部人控制”理論.... 27
第四節(jié) 控股股東特質(zhì)理論的擴(kuò)展... 28
一、控股股東決策的自主性程度.... 28
二、風(fēng)險(xiǎn)偏好程度.... 29
三、控股股東對(duì)管理層的控制力程度.... 29
四、控股股東行為效率.... 29
第五節(jié) 本章小結(jié)... 30
第三章 并購(gòu)相關(guān)理論及綜述... 32
節(jié) 并購(gòu)與重組... 32
一、并購(gòu)的基本內(nèi)涵.... 32
二、重組的基本內(nèi)涵.... 33
三、企業(yè)重組與企業(yè)并購(gòu)的關(guān)系.... 33
第二節(jié) 并購(gòu)動(dòng)機(jī)理論... 35
一、國(guó)外企業(yè)并購(gòu)動(dòng)機(jī)理論研究綜述.... 35
二、我國(guó)企業(yè)并購(gòu)動(dòng)機(jī)理論綜述.... 43
第三節(jié) 并購(gòu)模式理論... 45
一、資產(chǎn)收購(gòu).... 45
二、資產(chǎn)置換.... 45
三、新設(shè)合并和吸收合并.... 45
四、資產(chǎn)剝離.... 46
五、債務(wù)重組.... 46
六、股份回購(gòu).... 46
七、股權(quán)轉(zhuǎn)讓.... 46
第四節(jié) 并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)理論... 46
一、并購(gòu)前風(fēng)險(xiǎn).... 47
二、并購(gòu)中風(fēng)險(xiǎn).... 49
三、并購(gòu)后風(fēng)險(xiǎn).... 50
第五節(jié) 并購(gòu)績(jī)效研究綜述... 51
一、并購(gòu)績(jī)效概念解析.... 51
二、國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)企業(yè)并購(gòu)績(jī)效研究方法的綜述.... 51
三、國(guó)外學(xué)者對(duì)并購(gòu)績(jī)效結(jié)果的研究綜述.... 55
四、 國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)企業(yè)并購(gòu)績(jī)效研究的綜述.... 59
第六節(jié) 股東特質(zhì)理論與并購(gòu)研究綜述... 62
一、股東性質(zhì)理論研究綜述.... 62
二、股東特質(zhì)理論與并購(gòu)研究綜述.... 63
第七節(jié) 本章小結(jié)... 64
第四章 基于控股股東特質(zhì)的我國(guó)上市公司并購(gòu)行為分析... 65
節(jié) 國(guó)有與民營(yíng)上市公司的并購(gòu)動(dòng)機(jī)分析... 65
一、與公司發(fā)展和股東利益有關(guān)的并購(gòu)動(dòng)機(jī).... 66
二、與管理者利益有關(guān)的并購(gòu)動(dòng)機(jī).... 68
三、與政府有關(guān)的并購(gòu)動(dòng)機(jī)分析.... 69
第二節(jié) 國(guó)有與民營(yíng)上市公司的主要并購(gòu)模式與并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)偏好比較... 70
一、國(guó)有與民營(yíng)上市公司的主要并購(gòu)模式比較.... 70
二、 國(guó)有控股股東和民營(yíng)控股股東并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)偏好比較.... 71
第三節(jié) 本章小結(jié)... 71
第五章 基于控股股東特質(zhì)的我國(guó)上市公司并購(gòu)績(jī)效實(shí)證研究... 73
節(jié) 樣本選取及研究方法... 73
一、數(shù)據(jù)來(lái)源.... 73
二、數(shù)據(jù)篩選.... 73
三、 實(shí)證分析方法.... 75
第二節(jié) 基于財(cái)務(wù)研究法的并購(gòu)績(jī)效研究... 76
一、財(cái)務(wù)指標(biāo)評(píng)價(jià)體系.... 76
二、并購(gòu)績(jī)效實(shí)證研究過(guò)程.... 77
第三節(jié) 基于Tobin’s Q值法的并購(gòu)績(jī)效研究... 88
一、Tobin’s Q值研究方法.... 88
二、Tobin’s Q值計(jì)算及結(jié)論分析.... 90
第四節(jié) 本章小結(jié)... 92
第六章  基于控股股東特質(zhì)的并購(gòu)績(jī)效差異原因分析... 93
節(jié) 控股股東決策的“自主性程度”對(duì)并購(gòu)績(jī)效的影響... 93
第二節(jié)“內(nèi)部人控制”程度對(duì)公司并購(gòu)績(jī)效的影響... 95
第三節(jié) 并購(gòu)動(dòng)機(jī)對(duì)并購(gòu)績(jī)效的影響... 96
第四節(jié) 并購(gòu)模式對(duì)并購(gòu)績(jī)效的影響... 96
一、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、資產(chǎn)收購(gòu)對(duì)并購(gòu)績(jī)效影響的對(duì)比分析.... 96
二、國(guó)有、民營(yíng)公司并購(gòu)模式的選擇偏好分析.... 98
第五節(jié) 控股股東風(fēng)險(xiǎn)偏好程度對(duì)并購(gòu)績(jī)效的影響... 99
一、并購(gòu)上市公司與A股整體上市公司資產(chǎn)負(fù)債率對(duì)比分析.... 99
二、不同性質(zhì)并購(gòu)上市公司資產(chǎn)負(fù)債率的對(duì)比分析.... 100
第六節(jié) 本章小結(jié)... 102
第七章 控股股東特質(zhì)指數(shù)研究設(shè)計(jì)... 103
節(jié) 控股股東對(duì)管理層的控制力指數(shù)設(shè)計(jì)... 103
一、指標(biāo)的選取.... 103
二、樣本的選取.... 104
三、指數(shù)的構(gòu)建.... 104
四、指數(shù)合理性檢驗(yàn).... 105
五、結(jié)果分析.... 108
第二節(jié) 整合風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)設(shè)計(jì)... 108
一、指標(biāo)的選取.... 108
二、樣本的選取.... 109
三、指數(shù)的構(gòu)建.... 109
四、指數(shù)合理性檢驗(yàn).... 110
五、結(jié)果分析.... 112
第三節(jié) 效率指數(shù)設(shè)計(jì)... 113
一、指標(biāo)的選取.... 113
二、樣本的選取.... 114
三、指數(shù)的構(gòu)建.... 114
四、指數(shù)合理性檢驗(yàn).... 115
五、結(jié)果分析.... 117
第四節(jié) 本章小結(jié)... 117
第八章 提高上市公司并購(gòu)績(jī)效的對(duì)策建議... 118
節(jié) 降低“內(nèi)部人控制”程度，提升控股股東對(duì)管理層的控制力... 118
一、完善股東大會(huì)表決機(jī)制.... 118
二、規(guī)范董事會(huì)運(yùn)行機(jī)制.... 118
三、強(qiáng)化監(jiān)事會(huì)的監(jiān)督功能.... 119
第二節(jié) 降低并購(gòu)后整合風(fēng)險(xiǎn)... 120
一、降低公司并購(gòu)前的風(fēng)險(xiǎn)水平，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管理.... 120
二、降低公司并購(gòu)過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn).... 120
三、降低公司并購(gòu)后的整合風(fēng)險(xiǎn).... 121
第三節(jié) 提升并購(gòu)后效率指數(shù)... 126
一、以經(jīng)濟(jì)增加值指標(biāo)作為提升效率指數(shù)的根本途徑.... 127
二、適應(yīng)“新常態(tài)經(jīng)濟(jì)”，優(yōu)化升級(jí)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu).... 127
第四節(jié) 降低公司管理層的代理成本... 130
一、提升總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，減少代理成本.... 130
二、降低自由現(xiàn)金流量代理成本.... 130
三、降低銷售管理費(fèi)用率水平，減少代理成本.... 133
第五節(jié) 控制控股股東決策自主性程度... 134
一、建立“適度集中型”股權(quán)結(jié)構(gòu).... 134
二、建立投資主體多元化的投資結(jié)構(gòu)。.... 135
第六節(jié) 提高控股股東決策的市場(chǎng)化程度... 135
一、借鑒 “淡馬錫”管理模式，建立我國(guó)國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)管理體系.... 136
二、將國(guó)有公司的直接控股股東轉(zhuǎn)變?yōu)槠髽I(yè)法人.... 137
三、發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì).... 139
第七節(jié) 分類推進(jìn)國(guó)有企業(yè)改革... 139
第八節(jié) 本章小結(jié)... 140
第九章 結(jié)論與研究展望... 141
節(jié) 結(jié)論... 141
第二節(jié) 研究展望... 143
參考文獻(xiàn)... 145