投資者有限理性、信息披露與資本成本

　　《投資者有限理性、信息披露與資本成本》從投資者對信息的解讀角度為切入點，分析以降低資本成本為目的管理層的信息披露數(shù)量、質(zhì)量、時機等策略性信息披露行為。《投資者有限理性、信息披露與資本成本》主要的創(chuàng)新點在于從對上市公司信息披露進行解讀的主體，即投資者的有限理性本質(zhì)特征角度來分析上市公司的信息披露策略。該書主要就下面內(nèi)容進行研究：（1）從有限理性投資者因過度自信導(dǎo)致其對信息的過度反應(yīng)和反應(yīng)不足角度來分析上市公司信息披露的資本成本效應(yīng)，解釋了現(xiàn)實中上市公司進行有限信息披露現(xiàn)象的合理性。推出了上市公司針對不同投資者信念環(huán)境下的信息披露數(shù)量策略，給出了現(xiàn)實中不同的上市公司在相同的信息披露制度要求下，會選擇不同的信息披露數(shù)量的原因。（2）從投資有限理性本質(zhì)特征出發(fā)，考慮信息披露之后投資者之間的相互學(xué)習(xí)和模仿行為，構(gòu)建進化博弈模型研究市場上不同投資者的生存狀態(tài)，得到進化均衡時市場上投資者的信念狀態(tài)，并分析了信息質(zhì)量對這種進化均衡狀態(tài)的影響。研究發(fā)現(xiàn)，在進化均衡意義上提高信息披露質(zhì)量有利于保持資本市場的良性運作。（3）基于有限理性投資者注意力資源的稀缺性，分析投資者的有限關(guān)注特征及成熟度差異對上市公司披露信息的即時解讀和滯后解讀的影響，并分析短視的管理者針對這種解讀差異的信息披露擇機行為。研究發(fā)現(xiàn)，短視的管理層傾向于在投資者關(guān)注度比較低時進行壞消息披露，而且管理層的信息披露擇機行為在投資者成熟度比較低的上市公司更嚴(yán)重。并在此基礎(chǔ)上，實證研究投資理性程度比較高的機構(gòu)投資者的持股比例對管理層基于投資者有限關(guān)注特征的盈余公告擇機行為的影響。

　　1985年2月，漢族，山東濰坊人，工作單位為魯東大學(xué)商學(xué)院。本科、碩士畢業(yè)于曲阜師范大學(xué)，博士畢業(yè)于北京航空航天大學(xué)經(jīng)濟管理學(xué)院，專業(yè)為管理科學(xué)與工程，研究方向為行為公司金融、信息披露。參與國家自然科學(xué)基金課題2項，廣義虛擬經(jīng)濟課題1項，已發(fā)表論文6篇，其中CSSCI檢索論文3篇，EI檢索1篇，廣義虛擬經(jīng)濟研究1篇。