供應(yīng)鏈集中度與營運(yùn)資金動態(tài)調(diào)整研究

　　本書研究取得以下發(fā)現(xiàn)：（1）我國上市公司營運(yùn)資金需求存在著目標(biāo)值，供應(yīng)鏈集中度是影響企業(yè)目標(biāo)營運(yùn)資金需求的一個重要因素，并對企業(yè)營運(yùn)資金的偏離程度、調(diào)整速度及調(diào)整方向有著顯著的影響。（2）供應(yīng)鏈集中度對營運(yùn)資金動態(tài)調(diào)整的影響在不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)下存在著異質(zhì)性，相對國有企業(yè)而言，供應(yīng)鏈集中度對營運(yùn)資金偏離程度及調(diào)整速度的影響在非國有企業(yè)較為顯著。（3）高管薪酬激勵對供應(yīng)鏈集中度影響營運(yùn)資金偏離程度的效應(yīng)總體上具有顯著差異，相對高薪酬激勵的公司而言，供應(yīng)鏈集中度對營運(yùn)資金偏離程度的影響在低薪酬激勵下表現(xiàn)更為顯著。高管薪酬激勵對供應(yīng)鏈集中度影響營運(yùn)資金調(diào)整速度具有明顯的調(diào)節(jié)效應(yīng)，相對低薪酬激勵公司而言，高管薪酬高的公司供應(yīng)鏈集中度對營運(yùn)資金調(diào)整速度的影響更為明顯。（4）市場競爭地位對供應(yīng)鏈集中度影響營運(yùn)資金偏離程度具有顯著調(diào)節(jié)效應(yīng)，相對高市場地位的公司而言，低市場地位公司下供應(yīng)鏈集中度對運(yùn)資金偏離程度的影響較為明顯；然而供應(yīng)鏈集中度對營運(yùn)資金調(diào)整速度的影響在不同市場地位公司中具有顯著效應(yīng)。無論是低市場地位公司還是高市場地位公司，供應(yīng)鏈集中度對營運(yùn)資金調(diào)整速度的影響都是正向的。但低市場地位的公司供應(yīng)鏈集中度對營運(yùn)資金調(diào)整速的影響更大。（5）環(huán)境不確定性對供應(yīng)鏈集中度影響營運(yùn)資金偏離程度和調(diào)整速度的調(diào)節(jié)效應(yīng)因供應(yīng)鏈環(huán)節(jié)不同表現(xiàn)出明顯的差異性。高環(huán)境不確性下，客戶集中度對營運(yùn)資金偏離程度具有顯著的正向影響，但未發(fā)現(xiàn)供應(yīng)商集中度對營運(yùn)資金偏離程度具有顯著的正向影響；同時，高環(huán)境不確性下，供應(yīng)商集中度對營運(yùn)資金調(diào)整速度具有顯著的正向影響，但未發(fā)現(xiàn)客戶集中度對營運(yùn)資金調(diào)整速度具有顯著的正向影響。然而低環(huán)境不確定性下，供應(yīng)商集中度對營運(yùn)資金偏離程度具有顯著的正向影響，但未發(fā)現(xiàn)客戶集中度對營運(yùn)資金偏離程度具有顯著的正向影響；同時，低環(huán)境不確性下，客戶集中度對營運(yùn)資金調(diào)整速度具有顯著的正向影響，但未發(fā)現(xiàn)供應(yīng)商集中度對營運(yùn)資金調(diào)整速度具有顯著的正向影響。基于以上研究結(jié)果，本書結(jié)合企業(yè)內(nèi)部治理和外部環(huán)境，構(gòu)建了供應(yīng)鏈集中度視角下我國上市公司營運(yùn)資金動態(tài)優(yōu)化模型，以期為我國上市公司在營運(yùn)資金管理過程中，恰當(dāng)處理供應(yīng)鏈關(guān)系，防范企業(yè)風(fēng)險，提高營運(yùn)資金管理績效提供有益的參考。

　　周華，男，漢族，1978年10月生，廣東海洋大學(xué)管理學(xué)院財務(wù)管理系專職教師。2018年6月畢業(yè)于暨南大學(xué)，獲管理學(xué)博士學(xué)位，發(fā)表學(xué)術(shù)論文10余篇，其中CSSCI論文3篇，主持和參與市級以上課題10余項，主要研究方向為科技金融與營運(yùn)資金管理。