結果就如同美國哈佛大學經濟學教授肯尼斯·羅格夫(Kenneth Rogoff)所描述的一樣：“我們要么結束于一個火的時代，要么深陷于一個冰的時代里?！痹谶@里，肯尼斯·羅格夫引用了美國桂冠詩人羅伯特·弗羅斯特的著名詩句描述了當前所處的兩難境地,其中“火”是指金融體系崩潰,“冰”是指通貨膨脹和經濟增長減速，人們必須要在這兩者之間進行艱難的權衡和選擇。

前美聯(lián)儲主席艾倫·格林斯潘（Alan Greenspan）所倡導的監(jiān)管理念認為，金融產品的多樣化會使市場參與者的下注更為理性，能更好地反映參與者的集體智慧，從而也更為平衡，應對沖擊的能力更強。這種看法間接導致了金融機構過度地利用杠桿積累頭寸。這次危機使得全球的金融界看到，這種高杠桿經營的累積本身就是一個巨大的風險；模型失效的根源在于設計階段所摒棄的某些關鍵性因素，而這些因素會對結果產生顯著影響。正如沃頓商學院管理系的西德尼·溫特（Sidney G.Winter）教授所指出的，模型中常被摒棄的變量一般是難以量化的因素，如人類心理變化以及人們對未來的期望，而這些又恰恰是在資產交易過程中極為本質的內容。

從現代金融史的發(fā)展來看，現代金融市場上一系列驚心動魄的歷史，反復發(fā)生在同一條狹窄的街上，繁榮與蕭條的交替循環(huán)、周期性的狂歡與陣痛、金融機構的生死存亡和興衰沉浮都在不斷告誡金融界：現在還沒能找到解決問題的出路，甚至連問題的癥結和關鍵還存在分歧。在這樣的迷霧中，金融市場不斷前行，金融危機的歷史將很可能重演。

在貝爾斯登倒下的廢墟上，金融界應當深切地進行反思。

2010年8月于國務院發(fā)展研究中心