銀行與經(jīng)紀(jì)商及金融機(jī)構(gòu)之間相互依賴的關(guān)系，絕非普通人所能理解的。但是，有一種最簡(jiǎn)單的潤(rùn)滑劑滋潤(rùn)著這臺(tái)巨大無(wú)比的發(fā)動(dòng)機(jī)，這就是信任。對(duì)于任何一筆證券交易，如果當(dāng)事人之間缺乏相互信任，任何人都不會(huì)從腰包里掏錢(qián)。懷疑和顧慮就是金融市場(chǎng)的空氣，它們無(wú)所不在，而信譽(yù)和流動(dòng)性則是催生恐慌的主要成分。無(wú)論是空穴來(lái)風(fēng)的謠傳，還是確有其事的現(xiàn)實(shí)，壞消息就像不可治愈的傳染病，一旦出現(xiàn)，便無(wú)法消除。在華爾街，任何問(wèn)題都不可能是孤立的問(wèn)題。

而貝爾斯登股價(jià)的暴跌更是令人心驚膽戰(zhàn)——轉(zhuǎn)瞬之間，幾十億美元的市值便灰飛煙滅、不見(jiàn)蹤影。但是在貝爾斯登，我身邊的人并沒(méi)有誠(chéng)惶誠(chéng)恐，因?yàn)樵谶^(guò)去的幾個(gè)月里，失望已經(jīng)成了我們的家常便飯。2007年夏天，貝爾斯登旗下的兩只不動(dòng)產(chǎn)對(duì)沖基金經(jīng)營(yíng)失敗。這次慘敗總共讓我們損失了10億美元，這顯然給公司聲譽(yù)造成了不利影響。最近幾年，此類資產(chǎn)一直在我們的總成交量中占有較大比重，也是公司利潤(rùn)的主要來(lái)源之一，但隨著不動(dòng)產(chǎn)泡沫的破裂，公司資產(chǎn)中的不良資產(chǎn)也開(kāi)始大幅上升。因此，杠桿率較高的抵押擔(dān)保證券（mortgage-backed securities）不僅拖累了我們的資產(chǎn)負(fù)債表，也影響了我們的士氣。進(jìn)入2007年的第四季度，公司自1985年上市以來(lái)第一次出現(xiàn)虧損。但是在即將過(guò)去的這個(gè)季度里，盡管最終經(jīng)營(yíng)成果尚未報(bào)出，但肯定會(huì)實(shí)現(xiàn)微弱贏利——盡管數(shù)字不大，但總歸比負(fù)數(shù)好看。在流動(dòng)性方面，我們依舊擁有180億美元的現(xiàn)金儲(chǔ)備。

因此，我們?nèi)鄙俚牟⒉皇橇鲃?dòng)性，而是遏制謠言的能力。毫無(wú)疑問(wèn)，苦口婆心的說(shuō)服顯然已經(jīng)無(wú)濟(jì)于事，我們需要借助于財(cái)經(jīng)新聞?lì)l道公開(kāi)辟謠。一位CNBC的記者打來(lái)電話詢問(wèn)我關(guān)于坊間流傳的流動(dòng)性問(wèn)題，我的回答很簡(jiǎn)單：這樣的說(shuō)法完全是“荒唐無(wú)聊”。盡管我的評(píng)論被公開(kāi)播出，但似乎并沒(méi)有帶來(lái)預(yù)想的效果。第二天，便有一些對(duì)沖基金結(jié)清賬戶。當(dāng)天下午，我們的現(xiàn)金儲(chǔ)備便銳減至30億美元。到星期三的時(shí)候，大多數(shù)貸款人停止對(duì)貝爾斯登發(fā)放隔夜貸款，這讓我們面對(duì)極其艱難的選擇——要么找一家接受貝爾斯登凈資產(chǎn)并代為承擔(dān)負(fù)債的公司立即收購(gòu)貝爾斯登，要么申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)。在周末收盤(pán)時(shí)，貝爾斯登的股價(jià)跌至不到30美元，而就在14個(gè)月之前，股價(jià)最高曾達(dá)到每股172.69美元。我們都知道，到下周一的時(shí)候，如果沒(méi)人收購(gòu)我們，貝爾斯登這個(gè)名字將不復(fù)存在。毫無(wú)疑問(wèn)，我們已經(jīng)無(wú)力控制自己的命運(yùn)。