美國次貸危機引發(fā)全球金融海嘯，美聯(lián)儲目不暇接頻繁降息，到2008年10月的一次降息后基準聯(lián)邦利率僅為1?5%，而經(jīng)合組織(OECD)2007年曾預(yù)測的這一數(shù)字是4?75%。

令人尷尬的是，這次史無前例的金融危機的始作俑者，同樣來自美國政府此前7年來的低息政策。由于多年的低息環(huán)境使得美國的流動性泛濫肆虐，催生了嚴重的通脹和資產(chǎn)泡沫，美國的房價漲幅奇高，由資產(chǎn)價格猛漲而大幅上升的過度信貸消費，最終為美國經(jīng)濟帶來噩夢。

現(xiàn)在多數(shù)人認同是低息政策導(dǎo)致了美國經(jīng)濟泡沫，也許美國對加息的反應(yīng)更為迅速一些，情況就會完全不同。事實上，從2004年開始，美國已經(jīng)開始連續(xù)17次加息，但過度的加息不但捅破泡沫，也引發(fā)了金融危機。金融政策的過度與極端，使得美國經(jīng)濟上演了從天堂到地獄的戲劇性一幕。

而在我國，隨著2008年10月央行的第二次雙率齊降，正式宣告中國進入降息周期。摩根士丹利更是預(yù)計中國2009年年底前將減息5次，問題是，中國和美國一樣，低息的環(huán)境已經(jīng)持續(xù)了多年，因此引發(fā)的流動性過剩和通貨膨脹要靠加息來抑制。當時中國經(jīng)濟受外圍影響，增速回落，政府減息以刺激流動性不難理解，但是對于中國并不算高的利率水平，過度的降息是否會最終導(dǎo)致通貨膨脹，價格上升而利潤下降，資產(chǎn)價格惡化，出現(xiàn)像美國經(jīng)濟一樣又再次被迫刺穿的惡性循環(huán)？

之前數(shù)年間中國的房地產(chǎn)價格的漲幅同樣驚人，中國經(jīng)濟和外國經(jīng)濟的顯著不同之處在于，房地產(chǎn)的火爆吸引了幾乎所有行業(yè)的資金都沖到房地產(chǎn)業(yè)。要說中國房地產(chǎn)同樣存在嚴重的泡沫，可能會引來很多人的口誅筆伐，但大量的購房者怨聲載道，輿論多有所指總是不爭的事實。

隨著宏觀調(diào)控時間效應(yīng)的顯現(xiàn)以及外圍經(jīng)濟的低迷，中國的房地產(chǎn)市場進入調(diào)整期，這既是市場和經(jīng)濟規(guī)律使然，又是行業(yè)整合的大勢所在，在房地產(chǎn)的調(diào)整中淘汰那些沒有競爭力或是原本就是抱著沖到房地產(chǎn)市場謀求暴利撈一把心態(tài)的房地產(chǎn)企業(yè)，對整個行業(yè)的發(fā)展有百利而無一害。王石就曾經(jīng)說過，房地產(chǎn)行業(yè)有很多外來戶，但萬科從不把這些企業(yè)當作競爭對手，優(yōu)勝劣汰，適者生存，這原本就是市場經(jīng)濟的精髓所在，一個行業(yè)不經(jīng)歷磨礪是不可能成長壯大的。

中國經(jīng)濟和美國經(jīng)濟不同，美國降息以期刺激流動性，中國經(jīng)濟的流動性并不缺乏，大多數(shù)房地產(chǎn)企業(yè)的資金匱乏不過是因為形勢好的時候過度擴張而造成的。再者，即便中國經(jīng)濟增速回落，作為世界上屈指可數(shù)的高增長經(jīng)濟體之一，全球的產(chǎn)業(yè)資本和金融資本對中國資產(chǎn)依然虎視眈眈。倘若無度地降息，使得并不算低的通貨膨脹率恢復(fù)上揚并再次推高資產(chǎn)價格，也許那時，中國將不但面臨全球資金撤離帶來的風險，也可能面臨被迫再次加息而刺破經(jīng)濟泡沫的風險，到那時，中國房地產(chǎn)的調(diào)整將會更為痛苦。