尋找好的投資機(jī)會(huì)

布蘭帝說：“總的來說，對市場時(shí)機(jī)進(jìn)行判斷是投資者容易犯的錯(cuò)，在房地產(chǎn)市場尤其危險(xiǎn)。這需要很大的耐心，而人本身往往就是缺乏長期耐心?！?/p>

2008年年末，布蘭帝寫給投資者的信中談到了價(jià)值投資的機(jī)會(huì)。成千上萬的優(yōu)質(zhì)股票，價(jià)格都非常低，包括谷歌、蘋果、英國石油公司和豐田等大公司。

好的投資機(jī)會(huì)稍縱即逝，但還有一些低價(jià)股票會(huì)在市場上停留很長一段時(shí)間。布蘭帝說有足夠耐心、關(guān)注長期收益、不擔(dān)心市場波動(dòng)和樂意把投資全球化的投資者，會(huì)發(fā)現(xiàn)很多投資機(jī)會(huì)。為提高各類投資基金的實(shí)力，并確保其可持續(xù)發(fā)展，布蘭帝選擇了暫時(shí)陷入困境，但和生活息息相關(guān)的基礎(chǔ)行業(yè)，如制藥業(yè)和電訊業(yè)。

“銀行業(yè)是很好的例子。我們需要銀行，銀行必須貸款才能生存。如果你尋求的是3~5年的中期收益，那么市場上有很多好的投資機(jī)會(huì)?！碑?dāng)然，布蘭帝也提醒說，在分析銀行股票時(shí)必須實(shí)事求是?！般y行高負(fù)債經(jīng)營的局面將會(huì)有些變化，會(huì)被要求充實(shí)資本金，這就會(huì)降低投資的回報(bào)率?！?/p>

他的建議適用于經(jīng)濟(jì)周期的特定時(shí)期，但在任何時(shí)候，在投資時(shí)具有前瞻性都是正確的。我們不太可能對將要發(fā)生的情況和情況發(fā)生的時(shí)間進(jìn)行準(zhǔn)確判斷，但常識會(huì)指明正確的方向。我們還可以從過去發(fā)生的事情中吸取教訓(xùn)，避免歷史重演。

熊市特征

熊市的最低點(diǎn)和牛市的最高點(diǎn)都很難被發(fā)現(xiàn)。隨著股價(jià)的不斷下滑，專家也不斷質(zhì)疑市場是否已經(jīng)觸底，有的甚至勇敢地宣稱，目前的情況就是市場的最低點(diǎn)。

當(dāng)然，股市最低點(diǎn)的出現(xiàn)的確有一些跡象可循，如市場指數(shù)創(chuàng)歷史新低，以及企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表、損益表、市盈率、股息收益率等量化指標(biāo)，也有相應(yīng)表現(xiàn)。

此時(shí)，不管股價(jià)有多低，心情沉重的投資者都不愿踏入股市半步。

股息收益率

股息收益率，就是公司股利和股價(jià)的比率，一直以來都用于衡量投資的周期。股息收益率理論認(rèn)為，對于長期分紅的公司，研究它的股利水平就可以判斷其股票價(jià)格是被低估還是被高估。如果股票價(jià)格很高時(shí)仍有大量的買入行為，說明股息收益率將會(huì)是歷史最低點(diǎn)，而股息收益率會(huì)隨股價(jià)的下滑而上升。比如，在股價(jià)為每股100美元，股息分紅為每股每年5美元時(shí)，股息收益率為5%。當(dāng)股價(jià)上漲到每股200美元時(shí)，股息收益率就降至。而股價(jià)下滑到每股50美元時(shí)，股息收益率又上漲到10%。只要公司披露信息時(shí)的附注說明是真實(shí)可靠的，當(dāng)股價(jià)下跌、股息收益上升時(shí)就是投資的好機(jī)會(huì)。有些歷史悠久的公司會(huì)有可預(yù)測的股息周期，投資者可以用來指導(dǎo)自己的投資行為。

和個(gè)股一樣，道·瓊斯工業(yè)指數(shù)的股息收益率也是和股價(jià)呈反比變動(dòng)。道·瓊斯工業(yè)指數(shù)的股息收益率通常在股市低迷時(shí)的3%和股市強(qiáng)勁時(shí)的6%之間徘徊。1994~2007年間出現(xiàn)了特殊情況，股息收益率跌破至3%時(shí)，股價(jià)上漲的趨勢竟然發(fā)生了逆轉(zhuǎn)。盡管道·瓊斯工業(yè)指數(shù)的變動(dòng)有時(shí)也會(huì)突破這個(gè)界限，每只個(gè)股都有自己的股息收益周期，股息收益率和股價(jià)呈反比的規(guī)律仍然存在。如今的市場持續(xù)了很長一段股息收益率較低的時(shí)期，因此當(dāng)股息收益率開始上升時(shí)，市場將會(huì)發(fā)生劇烈波動(dòng)。

很多公司在收益不佳時(shí)，會(huì)限制股利的發(fā)放，反之亦然。因此，股利分紅的增加說明公司的日漸成長。但是，在牛市中，信心滿懷的投資者并不在意股利分紅的多寡，而更關(guān)注股價(jià)的上漲。很多新公司會(huì)把經(jīng)營利潤進(jìn)行再投資，全部留存在公司內(nèi)部作為經(jīng)營資金，這是他們該做的，可投資者就不能享受股利分紅了。