美國(guó)銀行可以通過(guò)拒絕接受它認(rèn)為經(jīng)營(yíng)不善的銀行的票據(jù)來(lái)維持它的穩(wěn)定，但隨著它權(quán)力的減弱，它控制形勢(shì)的能力也減弱了。而且，作為毀掉美國(guó)銀行的策略的一部分，杰克遜從該銀行撤出了政府存款，轉(zhuǎn)而存放在州立銀行當(dāng)中，這些銀行因此迅速被杰克遜的政治對(duì)手們冠以“被寵幸的銀行”的稱號(hào)。因?yàn)樵黾恿舜婵罨A(chǔ)，這些銀行可以發(fā)行更多的銀行券，并以房地產(chǎn)作擔(dān)保發(fā)放了更多貸款，而房地產(chǎn)是所有投資中最缺乏流動(dòng)性的一種。

這樣一來(lái)，最痛恨投機(jī)和紙幣的杰克遜總統(tǒng)所實(shí)施的政策，意想不到地引發(fā)了美國(guó)首次由于紙幣而引起的巨大投機(jī)泡沫。更具諷刺意味的是，在這次泡沫中，許多土地都是聯(lián)邦政府賣給居民或投機(jī)者的。政府土地辦公室（General Land Office）在1832年的土地銷售總額為250萬(wàn)美元，到1836年這一數(shù)字達(dá)到了2 500萬(wàn)美元，這一年的夏季銷售額大約為每月將近500萬(wàn)美元。美國(guó)俚語(yǔ)中“做土地辦公室的生意”（do a land–office business）的說(shuō)法就開(kāi)始于這個(gè)狂熱時(shí)期，意思是“非常興隆的生意”。

杰克遜清楚地知道正在發(fā)生的事情，他后來(lái)寫道：“土地的擁有證只是到銀行去貸款的信用憑證，銀行把它們的銀行券貸給投機(jī)者，投機(jī)者再去購(gòu)買土地，很快，銀行券又回到了銀行，接著又被貸出去，銀行券在這個(gè)過(guò)程中僅僅是充當(dāng)將寶貴的土地轉(zhuǎn)移到投機(jī)者手里的工具。實(shí)際上，每一次投機(jī)都醞釀著更大的一次投機(jī)。”

典型的杰克遜式做法是將投機(jī)活動(dòng)攔腰截?cái)?。他向他的?nèi)閣建議：土地辦公室只接受鑄幣支付—金幣或銀幣。但是，因?yàn)閮?nèi)閣的許多會(huì)員自身都深深地卷入到了這場(chǎng)投機(jī)中，所以總統(tǒng)的建議受到了堅(jiān)決抵制。同樣卷入很深的國(guó)會(huì)當(dāng)然也不會(huì)同意，所以總統(tǒng)只有等到國(guó)會(huì)休會(huì)后的7月11日，將所謂的《鑄幣流通令》（specie circular）作為一個(gè)行政命令簽署。它要求，除極個(gè)別情況外，8月15日以后購(gòu)買土地都必須用金幣或銀幣支付。

杰克遜希望他的措施將會(huì)阻止全國(guó)的投機(jī)活動(dòng)，但這些措施的效果遠(yuǎn)不止于此，它還對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)起了緊急剎車的作用。由于對(duì)鑄幣的需求激增，銀行券的持有者開(kāi)始要求用銀行券換取金銀鑄幣。銀行為了籌集急需的錢，不得不盡快收回貸款。西部銀行從東部銀行吸收了大量的金銀鑄幣，但一直很好地保存這些金銀幣，因?yàn)檫€有其他的政府項(xiàng)目需要資金。

因?yàn)槁?lián)邦政府有大量的財(cái)政盈余，但并沒(méi)有負(fù)債，所以錢要么堆放在國(guó)庫(kù)里沒(méi)有被使用，要么存放在“被寵幸的銀行”中。1836年，國(guó)會(huì)決定將大部分盈余分給各個(gè)州政府使用。它下令財(cái)政部從1837年2月開(kāi)始，每個(gè)季度都從財(cái)政部在銀行的存款中取出900萬(wàn)美元，并根據(jù)各州的人口按比例分配給各州。銀行不得不作好準(zhǔn)備，以應(yīng)付存款基數(shù)的銳減。

實(shí)力較弱的銀行黃金儲(chǔ)備較少，但卻發(fā)行了大量銀行券，所以紛紛開(kāi)始破產(chǎn)。而那些需要銀行貸款的商人也因此步履維艱。股市開(kāi)始下跌。紐約的日記作者和前市長(zhǎng)菲利普·霍恩①，在1836年6月他百老匯的新宅奠基后去歐洲看望他的女兒，而當(dāng)他10月回到紐約時(shí)，發(fā)現(xiàn)金融界的氛圍完全變了。他在11月12日的日記中寫道：“這是一個(gè)艱難的時(shí)代”。他列舉了幾只股票，這些股票在他去歐洲的時(shí)候每股價(jià)格超過(guò)100美元，但如今每股僅值60或70美元?！都~約先驅(qū)報(bào)》（New York Herald）在1837年2月2日（這一天，按照國(guó)會(huì)的決定，第一筆900萬(wàn)美元的錢從銀行——其中大部分是東部銀行——轉(zhuǎn)給了各個(gè)州政府）報(bào)道：利率從年利7%一下飆升到月利2%，甚至3%。