而金融“創(chuàng)新”之所以過(guò)度泛濫，美國(guó)政府是直接推手。美國(guó)曾出臺(tái)《格拉斯－斯蒂格爾法》，對(duì)金融業(yè)實(shí)行嚴(yán)格的分業(yè)監(jiān)管和分業(yè)經(jīng)營(yíng)。但1999 年，美國(guó)國(guó)會(huì)通過(guò)了《金融服務(wù)現(xiàn)代化法案》，開(kāi)始推行金融自由化，放松了金融管制，并結(jié)束了銀行、證券、保險(xiǎn)分業(yè)經(jīng)營(yíng)的格局，結(jié)果導(dǎo)致各種金融衍生品激增。

那么，誰(shuí)在進(jìn)行金融“創(chuàng)新”？就是華爾街那些金融機(jī)構(gòu)。

2000 年左右，美國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新一輪的繁榮周期，在降息的情況下，不僅人們買(mǎi)房子越來(lái)越容易，而且房?jī)r(jià)持續(xù)高升，致使越來(lái)越多的人加入了購(gòu)房大軍。但是，還是有非常多的普通人買(mǎi)不起房子，于是，次級(jí)貸款應(yīng)運(yùn)而生。后來(lái)，隨著升息，房?jī)r(jià)暴跌，原本一套房子是100 萬(wàn)美金，已經(jīng)還了10 萬(wàn)，還差90 萬(wàn)，而現(xiàn)在這套房子已經(jīng)跌到了80 萬(wàn)，一算賬，繼續(xù)還貸款還不如再買(mǎi)一套新的。更重要的是，這些人原本就沒(méi)有足夠經(jīng)濟(jì)能力來(lái)還貸款，由于加息，更加還不起，而房子又賣(mài)不掉，或者已經(jīng)嚴(yán)重貶值。于是，違約現(xiàn)象就越來(lái)越嚴(yán)重。

若是沒(méi)有金融“創(chuàng)新”，風(fēng)險(xiǎn)到此也就結(jié)束了，受傷的也只是那些抵押貸款的公司。實(shí)際上，那些抵押貸款機(jī)構(gòu)早就知道這么做的風(fēng)險(xiǎn)很大，因此就以金融創(chuàng)新的名義將這些次級(jí)貸款打包以債券形式，即次級(jí)債轉(zhuǎn)售給其他投資機(jī)構(gòu)，回籠資金。

投行購(gòu)買(mǎi)后，將其重新包裝，就弄出了一個(gè)新產(chǎn)品——CDO（Collateralized Debt Obligation，債務(wù)抵押債券），并將其分成高風(fēng)險(xiǎn)和低風(fēng)險(xiǎn)兩個(gè)層次，那些風(fēng)險(xiǎn)較低的CDO 被全球的投資者買(mǎi)了去，高風(fēng)險(xiǎn)的CDO 則備受對(duì)沖基金和各大金融機(jī)構(gòu)的青睞。由此，房?jī)r(jià)不斷上升，以住房按揭貸款為基礎(chǔ)的CDO 的高回報(bào)率也自然得到保障。于是，賺了個(gè)盆滿缽滿的基金組織和金融機(jī)構(gòu)，又把手里的CDO 債券抵押給銀行，換得更多的貸款，繼續(xù)追著買(mǎi)CDO。

這時(shí)，投行又想出了一個(gè)新產(chǎn)品——CDS（Credit DefaultSwap，信貸違約掉期合約），并為此投了保，每年從CDO 里面拿出一部分錢(qián)作為保金，交給保險(xiǎn)公司，約定有了風(fēng)險(xiǎn)一起承擔(dān)。看著CDO 這么火，保險(xiǎn)公司認(rèn)為那錢(qián)簡(jiǎn)直就是白送給自己的。

金融機(jī)構(gòu)開(kāi)始競(jìng)相炒作房地產(chǎn)貸款的證券和債券，然而，好景不長(zhǎng)，當(dāng)時(shí)間走到2006 年年底，風(fēng)光了整整5 年的美國(guó)房地產(chǎn)從頂峰重重摔了下來(lái)，這條食物鏈開(kāi)始斷裂，美國(guó)的金融市場(chǎng)遭遇重創(chuàng)。

隨著美國(guó)的金融市場(chǎng)出現(xiàn)問(wèn)題，經(jīng)濟(jì)也就出現(xiàn)了問(wèn)題，美元不斷貶值。美元貶值以后，間接造成了以美元計(jì)價(jià)的黃金、石油價(jià)格的不斷上漲，這個(gè)上漲在全球都造成了非常巨大的通脹壓力……危機(jī)的加深就這樣迅速蔓延，傳導(dǎo)給了全世界的人們。

從根本上講，這場(chǎng)全球金融風(fēng)暴是金融炒作的結(jié)果。美國(guó)金融是全球一體化的龍頭，很多銀行都在發(fā)行貸款證券（MBS），形成債務(wù)后再賣(mài)債券（CDO），經(jīng)過(guò)金融機(jī)構(gòu)的炒作，波及到全球形成了一個(gè)債務(wù)鏈，一旦債務(wù)鏈的某一個(gè)節(jié)點(diǎn)出現(xiàn)問(wèn)題斷開(kāi)，便會(huì)產(chǎn)生一種多米諾骨牌式的連鎖效應(yīng)，結(jié)果也就造成全球性的金融風(fēng)波。