根據(jù)杉原的觀點(diǎn)，一個(gè)復(fù)雜系統(tǒng)在遇到關(guān)鍵的轉(zhuǎn)折時(shí)期時(shí)，會(huì)出現(xiàn)一系列預(yù)示著危險(xiǎn)的信號(hào)。事實(shí)上在金融危機(jī)到來之前我們也確實(shí)看到了這些警示信號(hào)。其中一個(gè)現(xiàn)象就是系統(tǒng)節(jié)奏減慢——也就是說，系統(tǒng)在接近臨界點(diǎn)時(shí)，就會(huì)變得非常不穩(wěn)定。“一旦系統(tǒng)受到外界壓力，整個(gè)系統(tǒng)很容易就會(huì)失去內(nèi)在平衡，而且很不容易恢復(fù)。如果沒有足夠的恢復(fù)時(shí)間，一些小問題會(huì)不斷放大，直到整個(gè)系統(tǒng)失去控制，瘋狂地動(dòng)蕩起來，甚至有可能把整個(gè)系統(tǒng)弄個(gè)底朝天，就像是一輛小汽車在冰面上打滑一樣。”

在這種天翻地覆的不穩(wěn)定狀況發(fā)生之前，系統(tǒng)內(nèi)部會(huì)發(fā)生各種微妙的變化，各個(gè)組成部分會(huì)發(fā)生共振，而混亂則馬上就要發(fā)生。癲癇患者在發(fā)病前幾分鐘就會(huì)出現(xiàn)腦細(xì)胞的共振，而在金融危機(jī)爆發(fā)之前的金融市場(chǎng)，人們也會(huì)看到類似的情況。2004~2007年，在信貸泡沫最鼎盛的時(shí)候，金融市場(chǎng)中各個(gè)領(lǐng)域的投資回報(bào)率相關(guān)度超過了90%，這反映了市場(chǎng)上各個(gè)不同的主體之間已經(jīng)高度同質(zhì)化。杉原說：“這是金融危機(jī)即將到來的清晰的預(yù)警信號(hào)?！?/p>

萊文補(bǔ)充說道：“當(dāng)市場(chǎng)主體出于某種動(dòng)機(jī)或者面對(duì)某種壓力，步伐混亂，陷入危機(jī)，彼此之間做出類似的市場(chǎng)行為的時(shí)候，共振現(xiàn)象最為明顯。如果一群人沒有出現(xiàn)共振現(xiàn)象，那么可能有人成功，有人失??；一旦共振現(xiàn)象出現(xiàn)，一個(gè)地方的崩潰很快會(huì)導(dǎo)致全盤崩潰?！?/p>

如果金融系統(tǒng)發(fā)展十分健康的話，金融機(jī)構(gòu)之間的密切聯(lián)系、風(fēng)險(xiǎn)控制、分散投資、金融創(chuàng)新等都會(huì)成為金融風(fēng)險(xiǎn)的減震器，控制金融風(fēng)險(xiǎn)的擴(kuò)大，就算出現(xiàn)系統(tǒng)失敗的征兆也能夠降低對(duì)于整個(gè)系統(tǒng)的影響。但是隨著危機(jī)的來臨，市場(chǎng)的多樣性逐漸被削弱了，市場(chǎng)主體的同質(zhì)化越來越嚴(yán)重，而它們之間的相互依存關(guān)系嚴(yán)重到了已經(jīng)無法預(yù)知的地步。這個(gè)時(shí)候，正如牙買加的海膽一樣，雷曼兄弟公司的倒閉就像病毒一樣傳播開來，傳播速度快，而且異常致命，完全破壞了金融市場(chǎng)最寶貴的資源：互信。一旦這樣的災(zāi)難發(fā)生，金融系統(tǒng)的減震器就被劫持了，反過來成為了風(fēng)險(xiǎn)放大器——不確定性像病毒一樣傳播開來，摧毀了人們自以為的安全。

面對(duì)危機(jī)，面對(duì)不確定的局面，其實(shí)銀行家的行為也可以說得上是理性的：他們囤積現(xiàn)金，瘋狂地賣出資產(chǎn)負(fù)債表上風(fēng)險(xiǎn)高、流動(dòng)性低的資產(chǎn)。金融危機(jī)之前，多數(shù)銀行采用的商業(yè)策略大致類似，所以金融危機(jī)之后，它們的應(yīng)對(duì)措施——這些看似理性的應(yīng)對(duì)措施也完全一樣?，F(xiàn)代的金融市場(chǎng)緊密聯(lián)系，而各個(gè)市場(chǎng)主體之間的同質(zhì)化程度又很高，在金融危機(jī)前后的應(yīng)對(duì)策略完全相同，如果大家都是這樣，最后每個(gè)人的結(jié)果都會(huì)更加糟糕。囤積現(xiàn)金直接導(dǎo)致了市場(chǎng)上流動(dòng)性枯竭，所以所有的市場(chǎng)主體，包括那些囤積現(xiàn)金的銀行，都沒有辦法應(yīng)付日常的正常運(yùn)營(yíng)。而大家此時(shí)又扎堆似的賤賣不良資產(chǎn)，這更導(dǎo)致了還沒有賣出的不良資產(chǎn)跳水式貶值，每家機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)負(fù)債表都因此更加難看，一些原來問題不大的銀行也出現(xiàn)了問題，越來越多的銀行因此被拉下水。從這個(gè)角度看，人們就不難理解為什么金融危機(jī)之后美國(guó)財(cái)政部向市場(chǎng)注入了數(shù)千億美元的救助金，而銀行還是不愿意重新發(fā)放貸款。